間接融資作為企業(yè)融資的主渠道，在2006年未出現(xiàn)大的變化。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2006年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》：2006年末，全部金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的本外幣貸款余額約為21.5萬(wàn)億元。同時(shí)，2006年企業(yè)直接融資為6609億元，占2006年末全部金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的本外幣貸款余額的3.07%。剔除發(fā)行H股籌集資金3131億元后，境內(nèi)資本市場(chǎng)在企業(yè)融資中發(fā)揮的作用，依舊微乎其微。

　　2007年，這一局面難有改觀(guān)。當(dāng)前，商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源依舊單一。商業(yè)銀行上市后，面臨更大的盈利壓力。只有增加貸款額度，商業(yè)銀行才能賺取息差。因此，盡管人民銀行一再提高存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行增加貸款額度的動(dòng)力依舊很大。2006年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)14.7%。如果我們保守估計(jì)，2007年的這一增長(zhǎng)率為10%，那么，就會(huì)增加貸款余額2.4萬(wàn)億元。一般認(rèn)為，由于無(wú)新的“巨無(wú)霸”企業(yè)上市，2007年發(fā)行H股籌集資金規(guī)模將大幅降低。這部分缺口如果不能由A股市場(chǎng)填補(bǔ)，那么，2007年企業(yè)直接融資占全部融資的比重，可能比2006年更低。事實(shí)上，2007年由A股市場(chǎng)填補(bǔ)這一缺口的可能性也微乎其微。這標(biāo)志著，銀行的風(fēng)險(xiǎn)將更為集中。因此，溫家寶《全面深化金融改革，促進(jìn)金融業(yè)持續(xù)健康安全發(fā)展》明確指出：“發(fā)展資本市場(chǎng)，不僅有利于企業(yè)拓展融資渠道，促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，還有利于分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　直接融資規(guī)模過(guò)小，也影響著

證券業(yè)的發(fā)展。截至2006年9月底，銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到42.1萬(wàn)億元，比2001年底的20.8萬(wàn)億元翻了一番多；而證券業(yè)總資產(chǎn)僅1.1萬(wàn)億元，比2001年底的7016億元增長(zhǎng)54%。截至2007年2月底，銀行業(yè)上市公司有10家，而證券業(yè)上市公司僅2家。這標(biāo)志著最近幾年證券業(yè)的發(fā)展，已明顯落后于銀行業(yè)。目前，盡管有一些證券公司謀求借殼上市，但如果企業(yè)直接融資的比重不能上升，證券業(yè)的業(yè)務(wù)量不能迅速擴(kuò)大，那么，證券業(yè)仍將難以突破發(fā)展瓶頸。一旦出現(xiàn)熊市，證券業(yè)仍有可能重新面臨整體虧損。此外，股票市值高度集中于銀行業(yè)上市公司，增大了股價(jià)指數(shù)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　我們必須重視金融結(jié)構(gòu)的相應(yīng)優(yōu)化。《全面深化金融改革，促進(jìn)金融業(yè)持續(xù)健康安全發(fā)展》強(qiáng)調(diào)：“要認(rèn)真貫徹科學(xué)發(fā)展觀(guān)，切實(shí)轉(zhuǎn)變金融發(fā)展觀(guān)念，優(yōu)化金融組織結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和布局結(jié)構(gòu)，建立起規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、安全高效的金融體系。”這就意味著，建立一個(gè)成熟的、現(xiàn)代的資本市場(chǎng)，是擺在我們面前的重大任務(wù)。要建立多層次資本市場(chǎng)體系，在穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)的同時(shí)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)，就是積極培育藍(lán)籌股市場(chǎng)，加快發(fā)展中小企業(yè)板，積極研究、適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板，將代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建設(shè)成為全國(guó)性的、統(tǒng)一監(jiān)管下的非上市公眾公司和高科技公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。這是分散銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

　　要珍惜2006年以來(lái)股票市場(chǎng)取得的成果，推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。“2006年以來(lái)，股票市場(chǎng)改革取得顯著成效，但當(dāng)前股市穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)仍不牢固，還有不少問(wèn)題需要抓緊解決。在股市形勢(shì)好的時(shí)候，更要保持冷靜頭腦，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，看清存在的問(wèn)題。”(《全面深化金融改革，促進(jìn)金融業(yè)持續(xù)健康安全發(fā)展》)這可以看作黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)當(dāng)前股票市場(chǎng)的一個(gè)基本評(píng)價(jià)。因此，我們必須以解決體制性、機(jī)制性問(wèn)題為重點(diǎn)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，將近年來(lái)行之有效的政策措施制度化、法制化，并適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展新形勢(shì)的要求，不斷加強(qiáng)體制機(jī)制建設(shè)。要防范類(lèi)似“2·27暴跌”情形的再次出現(xiàn)，要從建立多層次資本市場(chǎng)體系和完善多層次金融市場(chǎng)體系的高度，把提高證券業(yè)自身效益和支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展很好地結(jié)合起來(lái)，開(kāi)拓證券業(yè)發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)證券業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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