上市公司“炒股”

　　有利也要“有節”

　　本報記者 徐建軍 北京報道

　　隨著股市的不斷走牛，上市公司參與股市投資的熱情也不斷高漲，已有數家公司相繼公告，將投入巨資進行新股申購；同時相關上市公司也積極參與到二級市場的操作之中。

　　資本追逐更高的收益率無可厚非。目前市場形勢下“打新”能賺取超過銀行利率的低風險收益，而二級市場的操作除了可能掙錢，還能帶來許多額外的收益。持有同行或者以產業鏈為導向戰略持有上下游上市公司的股份，有利于推動進一步的戰略合作，或者減小企業未來收益的波動性。

　　但是上市公司投資股市，必須經過董事會和股東大會的同意，并進行合規的披露。牛市還沒過多久，已經有好幾起上市公司違規投資股市，在監管部門的檢查中被發現而被迫進行披露的案例。所幸的是“傻子也能掙錢”的牛市沒有逆轉，所以違規投資不僅保本，還掙了一筆。但是歷史總是驚人地相似，相關上市公司在2001年之前也是盆滿缽滿，但2001年以后形勢急劇變化，有巨額資金和內幕信息的上市公司也被套牢，一家家上市公司發生資金鏈危機。往往是股價一跳水，上市公司業績也立即變臉。暗箱操作只會加大

理財的風險，也成為上市公司某些高管不法行為的溫床。

　　對投資程序和收益的管理更須嚴格。以往有上市公司暗地成立皮包公司專事

股票投資，也有的將資金放在個人賬戶上，或者只是由一個人決定資金的投向，這些都會帶來潛在的風險。而對收益也應進行恰當的會計處理，不應當把股票投資收益洗成主營收入，更不應該游離于報表之外，由收益資金“體外”直接支付廣告費、加工費和折扣費等，虛增主業毛利率或壓低期間費用。

　　對上市公司利用暫時閑置的資金投資股票，如果處理得當的確能提高資金利用效率，但如果資金長期閑置，成為“老股民”，那么是否可考慮將閑置資金分給投資者，由股東直接進行投資呢？這樣還可以避免將來股民為上市公司的失職行為埋單。

　　由于牽涉資金的得失，上市公司投資股票可能會將一定精力放在二級市場上，從而削弱對主業的關注程度。尤其是看到股市短期漲跌頻繁，短線操作也許掙快錢，一些上市公司可能會經不住誘惑，將原本用于固定投資的資金挪用到股市，導致原定的建設項目拖后，未來發展前景受到影響。股市短期起伏往往只是“零和游戲”，上市公司如果將大量資金投入股市從事短線操作，對整體經濟將構成重大傷害，不僅會制造泡沫，而且會造成產業空心化，東南亞金融危機前的泰國就是明證。

　　今年眾多“海歸”將發行A股，監管部門計劃在2007年將A股市場打造成全球最大的IPO市場，一級市場無疑將更加熱鬧；而“題材”更加廣泛的二級市場也吸引眾多投資者躍躍欲試。面對良好的市場形勢，上市公司可積極參與其中，但也要管得住自己，不出格。

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