證券市場紅周刊 陳建華

　　近期，股市“黃金 十年”頻頻見諸報端，那么具體而言，2007年的投資機會在哪里呢？銀河基金(銀河基金新聞,銀河基金說吧)認為，今年最大的投資機會就是奧運主題。

　　本次奧運相關總投資將達到15000億元，銀河基金認為，奧運前最先受益的行業應該是投資拉動的行業，如承建部分奧運村和體育場館的上市公司將優先受益。而隨著舉辦奧運日期的臨近，在奧運中提供消費服務的公司將會明顯受益。作為銀河基金管理公司的旗艦產品，銀河穩健基金在晨星70只積極配置型基金和理柏17只平衡混合型基金均排名第一，并被晨星評為五星級基金。基金經理王勁松認為A股市場已經和必將繼續涌現出更多的上漲數倍、數十倍的上市公司，銀河穩健基金將通過精選個股以充分享受成長性溢價。

　　銀河穩健基金：“奧林匹克景氣”將在今年顯現

　　十年來最大單日跌幅出現在春節長假后的一片樂觀氣氛中，這讓很多人都接受不了，網上說什么的都有，有懷疑基金砸盤的，甚至懷疑是國外資金在搞鬼，還有人質問為什么不成立平穩基金護盤。在本輪跌勢中，基金的市值損失和大盤跌幅幾乎一樣，證明基金仍然處于滿倉狀態；國外資金目前在滬深股市中所占的比例尚小，根本就沒有這個能量；至于要求平穩基金護盤，那就有些荒唐了，不要說現在還沒有平穩基金，就是有也不能在這個時候用啊，要這么用平穩基金，那很快平穩基金也就玩完了。大盤暴跌之后，所有的利空傳聞都已經被證明是子虛烏有。其實，真正讓大盤撐不下去的原因，是“大非”解禁后的持續拋售，“大非”套現的資金大都將遠離二級市場而去，留下的資金也只會用來申購新股，因此對二級市場是真正的抽血。這實際上是股改 后果的逐漸顯現，也是滬深股市難以承受之重。

　　“大非”減持愈演愈烈

　　據不完全統計，2007年至今，已有13家上市公司控股股東在限售股解禁后進行了減持，其中瀘州老窖大股東瀘州市國資局連續減持，累計減持比例高達4.83%；重慶路橋大股東重慶國際信托投資公司兩個月來累計拋售重慶路橋1050萬股，占總股本的3.39%。“大非”減持有愈演愈烈之勢。進入3月份后，滬深股市又將迎來新一輪限售股解禁高潮。據有關統計，將有91家上市公司的部分限售股進入二級市場，解禁額度大約在400億元，相較于2月份的267億元大幅增長50%以上。91家上市公司中，超過四成公司的限售股解禁額度在5億元以上，海螺水泥、廈門鎢業等9家公司的解禁額度超過10億元，更有上海機場和生益科技的額度分別達到26億元和22億元。據估算，3月份平均每天解禁額度超過17億元，其中28日、29日分別有10家、9家公司限售股解禁。在這91家上市公司中，有34家公司的國有股比例在50%以上，其中撫順特鋼、鹽田港、川化股份、路橋建設、烽火通信、錦化氯堿等國有股比例超過70%，“大非”通過適當減持絲毫不會動搖其控股地位，而收益卻十分可觀，因此市場面臨非常大的拋售壓力。自股改以來，市場并沒有真正經受過全流通的考驗，“大非”解禁后的減持還是從去年9月份偉星股份才開始的，當時大盤正處于主升浪之中，因此偉星股份的股價伴隨著“大非”的減持一路狂飚。而兩面針對中信證券的減持也絲毫沒有阻擋該股的上升步伐，這使整個市場產生了錯覺，以為“大非”減持一點也不可怕。但是當“大非”減持漸成規模時，終于對相關個股產生了致命打擊，進而對大盤形成沖擊。瀘州老窖在遭遇“大非”連續減持后股價一蹶不振，而中信證券2月份遭到雅戈爾和中信國安兩家“大非”合計約1.234億股的減持之后，股價形成頭部反轉走勢。市場這才真正意識到“大非”減持的嚴峻性。

　　全流通的真正考驗在后面

　　行文至此，筆者不禁想起了李青原說過的一句話：不要以股市一時的漲跌來評價股改的成敗。李青原說這話的時候股市還在跌，因此她的話當時被普遍理解為不要看到股市跌就否定股改。但這個市場實際上還是以股市漲跌來論英雄的，當股市創出歷史新高以后，幾乎人人都說股改成功了，可實際上，IPO的模式實際上跟過去一模一樣，但“大非”“小非”已搖身一變成了限售股，市場完全忘了這些股份都是要流通的，真正的考驗其實還在后面。“大非”減持本無可厚非，既然是全流通，就應該允許他們拋

股票，這與看好不看好公司的前景是兩碼事。投資者不妨想想看，三一重工原來股價只有6元，現在炒到了40元，“大非”有什么理由不拋？那些抱怨“大非”減持的持股者為什么自己不拋在前面呢？投資者不妨冷靜想想看，雅戈爾才拋售了3000萬股中信證券，還有1.5億股沒拋，而中信證券目前正處在歷史的高位上，這是怎樣的可怕情景？現在炒家騎虎難下，不舉杠鈴是等死，繼續硬扛是找死，不管怎么做都是死路一條。當很多人津津樂道中國股市震蕩國際股市的影響力時，他們都忽視了一個很重要的事實，中國股市后面需要長時間來消化股改的后遺癥，經受真正全流通的考驗，而這是國際股市所沒有的，因此中國股市終究還是與國際股市脫軌的。

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