四川證監(jiān)局非上市公眾公司監(jiān)管處的成立，讓四川很多由于歷史原因形成的非上市股份公司找到了監(jiān)管的娘家。但歷史痼疾冰凍三尺非一日之寒，問題的解決需要制度創(chuàng)新，更需要時間。

　　水落石出，流浪已久的野孩子就將被納入統(tǒng)一監(jiān)管渠道。近日，證監(jiān)會四川證監(jiān)局非上市公眾公司監(jiān)管處宣布正式成立，四川數(shù)百家非上市公司行為將被規(guī)范。其時離國家證監(jiān)會成立監(jiān)管二部不到100天，這被看作是多年來眾多非上市公司投資者在金豬之年迎來的最大利好。

　　非公監(jiān)管有的放矢

　　上世紀(jì)80年代，四川股份制改革誕生了一大批股份制企業(yè)，但監(jiān)管和界定一直模糊不清。例如定向募集公司均由當(dāng)年的省市體改委批準(zhǔn)、國家體改委批復(fù)確認(rèn)，情況非常復(fù)雜，其出現(xiàn)的超比例、超范圍發(fā)行現(xiàn)象非常嚴(yán)重。大量股份被多次炒賣，股份社會化、異地化、間接持股(如持股會)現(xiàn)象非常普遍。

　　1992年起，國務(wù)院、國家體改委和證監(jiān)會出臺一系列法規(guī)文件，2003年年底發(fā)布新修訂的《審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄第11號》，但問題一直未從根本上徹底解決。

　　實際上，對于非上市公司，四川有關(guān)方面一直較為關(guān)注，曾多次被納入監(jiān)管視線。據(jù)悉，新《證券法》頒布之后，四川證監(jiān)局就著手展開了對非上市公開發(fā)行證券的公司監(jiān)管模式討論，并進(jìn)行了精心的論證。自去年國家開展打非以來，也曾多次展開清理整頓和打擊非法發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，還被邀請在相關(guān)全國監(jiān)管工作會上做經(jīng)驗介紹。

　　“穩(wěn)步推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，是證監(jiān)會2007年一項工作重點，非上市公眾公司是其中的重要組成部分。新成立的非公處包括證監(jiān)局正在積極研究非上市公眾公司監(jiān)管的問題，今年上半年就可破題。”有熟悉情況人士這樣告訴記者。

　　公眾公司的界定

　　“怎么界定公眾公司？怎么在證監(jiān)會宏觀大制度下設(shè)計可操作的措施？這將是非公處面臨的第一道難題。”欣慰之余，不少投資者更關(guān)心的是自己手中股票所涉及的非上市股份公司能否在監(jiān)管之列。

　　而從去年開始施行的《證券法》來看，“公開發(fā)行”被界定為向不特定對象發(fā)行證券和向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。從此意義上說，向不特定對象發(fā)行證券和向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券的公司，都是募集設(shè)立的公開發(fā)行公司。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，《證券法》和《公司法》可以說是證券市場和公司的根本大法。根據(jù)新《證券法》和《公司法》對于公眾公司劃分和界定，實際上包含了兩個標(biāo)準(zhǔn)：一是只要公司以公開方式發(fā)行股票，無論其針對特定還是非特定對象，也無論發(fā)行后股東人數(shù)是否超過200人，都成為公眾公司；二是股東人數(shù)超過200人，即使公司未通過公開方式發(fā)行股票，只要公司以非公開方式發(fā)行股票導(dǎo)致股東人數(shù)超過200人，或由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓、贈與、司法裁決等原因?qū)е鹿�司股東人數(shù)超過200人，公司也成為公眾公司。

　　因此，相關(guān)人士認(rèn)定，四川省大多數(shù)非上市公司在非上市公眾公司之列，但具體情況要具體分析。據(jù)四川省上市公司協(xié)會副秘書長沈青峰介紹，四川由于歷史原因形成的大量非上市股份公司將會在監(jiān)管范圍。

　　監(jiān)管框架逐漸成熟

　　在中國證監(jiān)會改版后的官方網(wǎng)站上，可以查閱到，非上市公司的監(jiān)管框架也已經(jīng)確立。

　　成立于去年底的非上市公眾公司監(jiān)管辦公室，其職責(zé)被定位為了四大方面：一是股份有限公司公開發(fā)行不上市股票的規(guī)則、實施細(xì)則，審核股份有限公司公開發(fā)行不上市股票的申報材料并監(jiān)管其發(fā)行活動；二是核準(zhǔn)以公開募集方式設(shè)立股份有限公司的申請；三是擬定公開發(fā)行不上市的股份有限公司的信息披露規(guī)則、實施細(xì)則并對信息披露情況進(jìn)行監(jiān)管；四是承擔(dān)打擊非法證券活動協(xié)調(diào)小組辦公室的日常工作等。

　　“制度建設(shè)是首要任務(wù)，與上市公司相比，其監(jiān)管將會大不一樣，在信息披露、股權(quán)托管、轉(zhuǎn)讓場所等方面，對非上市公發(fā)公司的監(jiān)管不會那么具體，也將寬松的多”。有業(yè)內(nèi)人士分析說，證監(jiān)會確定了大體框架結(jié)構(gòu)，地方證監(jiān)局對應(yīng)設(shè)立的非公處更多的監(jiān)管措施將是在操作層面，一般不久就會發(fā)布針對公開發(fā)行非上市公司監(jiān)管的具體規(guī)章，規(guī)章預(yù)計可能會在信息披露、股權(quán)托管、股權(quán)轉(zhuǎn)讓場所、投資者準(zhǔn)入條件、股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶等環(huán)節(jié)做出詳細(xì)的制度安排。

　　□本報記者康遜