2007年3月3日-4日，由《證券市場周刊》雜志主辦的“2007宏觀經(jīng)濟預測春季年會”在北京舉行，圖為世界銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學家高路易。（來源：新浪財經(jīng)）

　　新浪財經(jīng)訊 2007年3月3日-4日，由《證券市場周刊》雜志主辦的“2007宏觀經(jīng)濟預測春季年會”在北京舉行，國內(nèi)頂尖學者聚首，共同探討中國經(jīng)濟發(fā)展大趨勢。同時舉辦“價值投資高峰論壇”，邀請國內(nèi)著名公私募基金的權威投資人士講述價值投資經(jīng)驗。新浪財經(jīng)作為獨家網(wǎng)絡支持媒體對此次盛會進行了全程網(wǎng)絡直播。以下為世界銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學家高路易先生發(fā)表的精彩觀點。

　　高路易：如果中國的經(jīng)濟增長速度很快，肯定是過熱的，甚至會帶來經(jīng)濟上的一些問題。我們并不認為中國的經(jīng)濟增長體現(xiàn)了經(jīng)濟過熱，雖然中國的增長率如此之高，我之所以這樣說，是因為中國的投資和生產(chǎn)率的提高，使得

中國經(jīng)濟的供方存在著潛在的GDP。是按照趨勢來增長的，那么從這張圖表我們可以看出中國潛在的GDP增長和實質的GDP的增長。特別是從潛能來看，在最近幾年當中，趨勢GDP和潛在GDP和實際GDP很大意義上是相通的，所以我們并沒有看到中國經(jīng)濟過熱的癥狀。

　　那么過熱經(jīng)濟的癥狀會由高通脹率、經(jīng)常項目赤字居高不下，以及經(jīng)濟當中遇到的瓶頸現(xiàn)象，但是這些現(xiàn)象并沒有出現(xiàn)，所以我們認為中國的經(jīng)濟并沒有過熱。那么中國的產(chǎn)能為何上升如此之快呢？我們看一下增長的統(tǒng)計，我們可以看到，在中國我們出現(xiàn)了資本的累積，看到了有越來越多的投資，造成了整個經(jīng)濟的產(chǎn)能在不斷地上升。

　　那么另外一方面中國全要素的生產(chǎn)率，這是科技進步全要素的生產(chǎn)率等等的增高，造成了經(jīng)濟的不斷上升，我們可以看到中國全要素的生產(chǎn)率的提高是相當喜人的。那么效率的提高不僅僅是因為機器設備的更新?lián)Q代，不僅僅是因為有更多升級方面的投資，也是由于勞改力和資本正在被配置到經(jīng)濟當中，產(chǎn)出更高的部門，這樣使得中國的全要素生產(chǎn)率在不斷地提高。不僅是由于新的機器設備，也由于更加高效的資源的配置。

　　那么要講的另外一個觀點，我們認為為什么中國的經(jīng)濟沒有過熱呢？而且是顯而易見地沒有過熱呢？因為我們看到，中國的經(jīng)濟當中的利潤率，各個產(chǎn)業(yè)當中的利潤率是相當好的，因為生產(chǎn)率在提高，我們現(xiàn)在看到在不少的行業(yè)當中，利潤率都在提高。雖然資源性商品的價格有大幅度地上升，前幾位發(fā)言人也談到了，雖然中國的工資成本也大幅度上升，我們看到中國企業(yè)的利潤率，從90年代末以來一直是在相當好的提高的。

　　那么2005年的時候，利潤率有所趨緩，令人擔憂，但是2006年中國企業(yè)的利潤率又再度抬頭，也就是我們可以看到2006年中國企業(yè)的利潤率的增長高達30%的水平。我們通過傳統(tǒng)的參數(shù)看一下中國的宏觀經(jīng)濟的狀況，我們認為中國宏觀經(jīng)濟的狀況是非常好的，當然其他人也提到了一些問題，我們看一下中國經(jīng)濟的支出方，我們可以看到中國的經(jīng)濟增長是來自于對外貿(mào)易進出口額的。當然這是完全正常的，無論是對于像中國這樣的大國來說是完全正常的，其他一些國家看到中國的貿(mào)易順差和中國對外貿(mào)易的順差，那么中國的貿(mào)易順差超過了日本成為了貿(mào)易順差第一的大國，所以中國的經(jīng)濟增長很大程度上以來貿(mào)易，也以來中國與其他國家的貿(mào)易上的問題，而且為人行和貨幣政策的實施帶來了一些問題，使得保持良好的金融態(tài)勢的難度在增加。

　　所以我們在中國所看到的，是經(jīng)常項目的順差的增加，同時我們也看到了投資的大幅度的強勁的增長。在中國我們唯一沒有談到的，在這個出上沒有的就是消費，我們知道中國消費是在增長當中，而且是強勁地增長。為什么會說中國的內(nèi)需不足呢？中國的利潤的增長率雖然很快，但是沒有像其他的部門增長之快，實際上中國的經(jīng)濟增長當中消費是下降的。我們看到中國的利潤率討論當中，我們常常談到中國的居民的儲蓄，中國居民的儲蓄一直很多，所以認為這對于中國的經(jīng)濟增長是下降的。

　　其實這不是最主要的原因，最主要的原因為什么消費的比例在下降呢？是我們工資的結構在發(fā)生變化。因為中國工資占GDP的比例在下降，所以在這個過程當中會看到數(shù)據(jù)的變化。那么這樣現(xiàn)象跟中國的發(fā)展模式是相關的，換句話說中國是以什么樣的模式在發(fā)展，中國經(jīng)濟增長的模式在不斷地發(fā)生變化。目前中國的經(jīng)濟在很大程度上以來工業(yè)和投資，那么生產(chǎn)以及工業(yè)方面的比重非常地大。服務行業(yè)相對來說不發(fā)達，那么在整個的過程當中，投資所占的比重非常大，所以我們從這個圖上可以看到，行業(yè)、工業(yè)、投資在中國經(jīng)濟當中拉動的作用非常大。

　　那么從這個圖上紅顏色的點可以看得出來，和很多其他的國家相比，工業(yè)投資是中國經(jīng)濟增長目前來說主要的拉動力量和發(fā)展的模式。那么從中國的經(jīng)濟角度來講，中國現(xiàn)在是工業(yè)和資本密集型的經(jīng)濟，那么在這個過程當中，當然是需要大量的投資的。這樣的一些現(xiàn)象，有很多的行業(yè)、工業(yè)、投資，而相對來說消費所占的比重就比較少。這是我們現(xiàn)在面臨的情況，我們展望一下未來，我們認為當我們看全球的經(jīng)濟發(fā)展的情況的話，我們大家都同意以及前面的發(fā)言人也講過了，我們有很多的風險。那么的確會有一些主要的風險，那么金融市場會出現(xiàn)一些波動，那么從總體的角度來講，世界面的基本情況仍然還是有利的。我們美國的經(jīng)濟和其他的經(jīng)濟體實現(xiàn)軟著陸是沒有問題的，那么和其他的國家相比，中國目前來對來說是處于比較有利的地位，是善于處理軟著陸的問題的。那么因為世界經(jīng)濟的軟著陸會導致中國的出口逐步下降，增長的速度減緩，這對于中國的政府來說其實不是一件壞的事情。

　　因為現(xiàn)在中國經(jīng)濟對于出口的以來程度過大，那么我們預期中國的經(jīng)濟增長速度仍然會保持比較高的速度。那么中國的市場經(jīng)濟的地位，特別是中國的財政的狀況將會得到進一步的加強。另外中國的基礎設施的狀況是非常好的，那么在這個過程當中，中國應該能夠充分地利用財政的一些政策，利用現(xiàn)在非常有利的基礎設施的狀況來保持經(jīng)濟穩(wěn)健地發(fā)展。對于中國來說，我們認為這些基本面的情況是非常有利的一個狀況。

　　那么不僅僅是中國內(nèi)部的環(huán)境非常有利，世界整個的經(jīng)濟發(fā)展對于中國來說也是非常有利的，在未來幾年當中應該不會有什么問題。

　　那么最后我想講一下作為經(jīng)濟政策的制定者，從宏觀經(jīng)濟的角度來講，整個情況是非常有利的，但是我們?nèi)匀灰�注意，有大量地對外的一些順差，還有一些不平衡的情況。那么如果說在這個投資大規(guī)模增長的情況下，沒有一個相對來說比較穩(wěn)健或者是快速地消費預測增長來做平衡，中國的經(jīng)濟發(fā)展還會進一步失衡，所以我們從宏觀經(jīng)濟的角度來講，仍然要提出這樣的建議，中國投資與消費不平衡的狀況仍然是需要我們想一些辦法改變。

　　我如果有更多地時間我可以跟大家更加詳細地討論這些問題，但是因為我現(xiàn)在想講的就是除了中國未來的增長有一些有利的情況，還是有一些風險在中國的經(jīng)濟發(fā)展當中。比如說原材料，

能源是中國經(jīng)濟的軟肋，這會影響到中國的工業(yè)以及經(jīng)濟的發(fā)展。另外中國的高儲蓄率仍然也是一個問題，目前來說不會產(chǎn)生太大的問題，但是未來的幾年甚至是十幾年中國要逐步地解決這樣的一個問題。此外我們看到中國的經(jīng)濟增長模式要進一步進行調整，目前中國的經(jīng)濟增長模式是基本密集型的模式。中國仍然有數(shù)以億計的農(nóng)民在從事農(nóng)業(yè)和其他的低附加值的產(chǎn)業(yè)。換句話說，在資本密集型的同時又疊加了勞動密集型的特點，那么中國需要進一步地加快使農(nóng)村的人口和城鎮(zhèn)的人口逐步轉化為其他人口的任務。那么中國在這方面已經(jīng)做得非常好了，中國的政府已經(jīng)制定了相應地規(guī)劃，5年的計劃，也有很多相應地政策，來推動中國經(jīng)濟的穩(wěn)健地發(fā)展。

　　那么從增長的角度來講，我們需要進行一系列的調整，換句話說從投資型的轉向支出型的，那么制造業(yè)的增長速度可以稍微減緩一些，然后允許服務行業(yè)所占經(jīng)濟比重逐步上升。這樣的發(fā)展模式對于中國來說，應該是比較有利的模式。

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