李頌慈

　　自從2002年香港權證市場的上市規則有所改變，并引入“莊家制”等措施后，香港衍生權證市場發展明顯加快。在2003至2005年期間，單以成交金額計，香港更已成為全球最大的權證市場，較德國等其他先進國家有過之而無不及。能夠連續兩年高踞全球衍生權證市場成交金額榜首，除歸功于那些有利于香港權證市場成功發展的因素外，另一重要原因是投資者在香港買賣衍生權證的手續相當方便。以下就簡介一下投資者買賣本地上市的衍生權證的渠道。

　　雖然香港權證市場實行莊家制，但投資者在買賣衍生權證時，并不是直接與莊家進行交易，而是通過經紀或銀行等中介人，在交易板上與發行人或其他投資者買賣權證。此外，投資者買賣衍生權證的手續基本上與買賣普通

股票無異，只需在

證券行或銀行開設普通股票買賣戶口，便可以通過這個戶口進行衍生權證買賣，而無需像買賣期指或期權等衍生產品般，須另行開設期指或期權戶口，才能進行買賣。究其原因，是由于現時衍生權證乃是通過港交所的第三代自動對盤系統進行買賣，故買賣與交收程序均與普通股票相同，因而才能為投資者提供更方便的服務。

　　另外，現時銀行及個別證券行的買賣系統日趨先進，亦為不同投資者簡化了投資渠道。現時投資者除可通過電話與個別經紀或銀行進行買賣外，若經紀行或銀行設有網上買賣系統的話，更可隨時通過互聯網進行衍生權證買賣。對于一些未能經常緊貼大市，或難以時常抽空以電話形式進行買賣的投資者來說，可謂大開方便之門。此外，互聯網可為投資者預早設定限價買賣盤，只要權證價格觸及限價盤的買入或賣出價，有關交易便會自動執行，對投資者而言，無論是買賣、執行止蝕或止賺，均十分方便。

　　總括而言，正因投資者在香港買賣衍生權證手續非常便利，手續與買賣普通股票大同小異，而不同經紀行及銀行亦提供了包括網上及電話等各種渠道，令投資者買賣衍生權證的過程方便快捷，相信這亦是香港權證市場能夠發展成功，成為全球首屈一指的其中一個重要原因。

　　(作者為高盛亞洲執行董事兼證券化衍生工具部主管。免責聲明：以上數據僅供參考，并不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。)

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