周二、周四，市場(chǎng)均出現(xiàn)深幅下跌。雖然，周四股指下跌的幅度沒(méi)有周二恐怖，但市場(chǎng)空頭情結(jié)的蔓延已顯現(xiàn)。而從近幾日個(gè)股累計(jì)漲跌幅來(lái)看，前期強(qiáng)勢(shì)股票跌幅普遍較大，上漲個(gè)股則多數(shù)為S股和一些有題材預(yù)期的股票。這種跡象表明，機(jī)構(gòu)已開始主動(dòng)回避股指持續(xù)上漲而帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　3000點(diǎn)之前未有像樣調(diào)整

　　滬市自去年年初的1163點(diǎn)開始上漲，到今年的3049點(diǎn)，漲幅達(dá)162%，2000點(diǎn)、3000點(diǎn)大關(guān)相繼被攻破。兩市一些個(gè)股的漲幅更是驚人，贛南果業(yè)最高漲幅達(dá)到了929％，漲幅超過(guò)200％的個(gè)股有200多只。無(wú)論是大盤還是個(gè)股，都存在極度超買現(xiàn)象，市場(chǎng)蘊(yùn)含的獲利回吐壓力是顯而易見的。股市續(xù)漲一年半之后，市場(chǎng)泡沫的確已經(jīng)積累到了一定水平，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能降臨。一旦有拋壓的誘因出現(xiàn)，市場(chǎng)就會(huì)形成羊群效應(yīng)，甚至?xí)�出現(xiàn)慌不擇路的情況。

　　機(jī)構(gòu)在考慮如何全身而退

　　而今年以來(lái)，股指陷入了一種尷尬的境地，一方面大盤經(jīng)過(guò)大幅上漲所產(chǎn)生的技術(shù)性調(diào)整壓力，要求股市有一個(gè)像樣的調(diào)整以釋放風(fēng)險(xiǎn)，另一方面由于市場(chǎng)出現(xiàn)的明顯賺錢效應(yīng)，使得機(jī)構(gòu)、散戶、基金等社會(huì)各方參與者蜂擁而入致使股市難以深調(diào)，于是市場(chǎng)近期變成了上也難、下也難的局面。但在這平靜的表象背后卻掩蓋著因獲利難度加大致使市場(chǎng)越來(lái)越脆弱，當(dāng)一遇到外力的沖擊時(shí)，其掩蓋的矛盾爆發(fā)出來(lái)便不可避免了。

　　從基本面看，近期對(duì)市場(chǎng)的利空消息紛紛襲來(lái)，終于使得苦苦支撐的大盤不堪重負(fù)而變盤。上周末，管理層宣布了打擊非法股票交易的新措施。春節(jié)前夕，央行再次上調(diào)了銀行存款準(zhǔn)備金率。在監(jiān)管不斷加強(qiáng)的大背景下，各種主力均有所顧忌，對(duì)他們來(lái)講，如何全身而退是近期首先考慮的內(nèi)容。

　　不要被大跌迷失方向

　　在內(nèi)外因素的合力夾擊下，市場(chǎng)出現(xiàn)下跌就在情理之中了。這是市場(chǎng)按照自身規(guī)律自我、自然的調(diào)節(jié)。這次深度調(diào)整，可謂是對(duì)我國(guó)以散戶為主的投資人進(jìn)行的一次最好的教育。它表明即使沒(méi)有人為的行政干預(yù)和主觀的擠壓泡沫，市場(chǎng)自身的這種調(diào)整也會(huì)經(jīng)常發(fā)生，并充分表明了無(wú)論是買股票還是買基金，都是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，現(xiàn)在的市場(chǎng)的確和股改前已發(fā)生質(zhì)的變化，即便進(jìn)入中期調(diào)整，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也會(huì)層出不窮。因此，投資者對(duì)后市依然要堅(jiān)定信心，不要因?yàn)槭袌?chǎng)正常的調(diào)整而迷失了方向。江南證券 程榮慶 文并表