中國股市遭遇“黑色星期二”后，全球股市紛紛下挫

　　記者 袁蓉君

　　無論對中國投資者還是全球投資者來說，2月27日都是一個刻骨銘心的日子：上證綜合指數暴跌268點，創出了10年來的單日最大跌幅；全球主要股市幾乎全部遭遇“倒春寒”。全球各主要財經媒體均利用較大篇幅對此進行報道，并表示全球股市暴跌的部分原因是中國股市大幅跳水、投資者擔心中國經濟躑躅不前而使股價高估。一時間，中國股市的國際影響力似乎陡然上升，這是過去從未有過的現象。然而，接受本報記者采訪的部分專家卻表示，從表面來看，可以說中國金融市場對全球金融市場的影響力正在加大，但從更深層次來分析，鑒于中國經濟在全球經濟增長中的比例相對有限，以及目前A股市場的走勢還不能完全準確地反映中國經濟的發展方向、中國資本賬戶尚未開放，就此說中國金融市場的國際影響力有多大尚為時過早。

　　海外媒體的報道顯示，市場普遍認為中國是引發本次全球股市、商品市場“

地震”的中心。根據花旗集團中國首席經濟學家沈明高的介紹，27日當天全球幾乎所有大型機構關于市場分析的報告都提到了中國的影響，不管這些機構是在倫敦、澳大利亞還是紐約，投資者對于中國經濟的關注程度也急劇升溫。“剛才我的一個客戶就從倫敦打電話過來，詢問我們對于中國股市和經濟基本面的看法。”他說。

　　事實上，中國經濟目前在世界經濟中扮演著日益重要的角色已經是一個不爭的事實。按照購買力平價來計算，中國經濟已經占到全球經濟總量的約13%，如此大規模的一個經濟體的股市出現劇烈波動肯定會對其他市場產生一定的影響。沈明高指出，受影響大的主要是與中國消費或需求聯系比較密切的一些市場，比如澳大利亞就很關注中國對大宗商品的需求，美國則更關心能源的需求。

　　在談到中國股市暴跌引發全球市場一致下跌的原因時，中國銀行全球金融市場部高級分析員方明博士告訴記者，中國股市下跌引起全球股市跳水這一重要現象是前所未有的。從表面來看，我們可以說中國金融市場對全球金融市場的影響也正在加大，與中國經濟對全球經濟的影響正在加大一樣。但從更深層次來說，支撐上述結論的一個依據是，不少中國概念股在全球主要金融市場如紐約、倫敦、香港、新加坡等都有所表現且漲幅巨大。基本的邏輯線索是：中國股市下跌導致在海外上市的中國概念股下跌，引發主要金融市場振蕩并波及到全球市場。

　　沈明高則不同意“此次全球股市調整主要是由中國概念股下跌引起”這個觀點。數據顯示，2月27日道·瓊斯指數跌了3.29%，是過去5年來跌幅最大的。“如此大的跌幅不可能主要靠中國概念股拉動，因為中國概念股在美國市場所占比重仍然還很小。也就是說，帶動美國股市下挫的因素不只是中國概念股的走軟”。他認為，實際上全球投資者最關注的問題并不是中國股市的變化，而是這種變化是否代表了中國經濟基本面的變化，不少投資者擔心中國經濟會步入調整。他認為，此次中國股市的劇烈振蕩是一次正常的調整，中國經濟基本面并未發生任何改變。“只要中國經濟基本面沒有發生什么變化，中國股市變化對全球市場所產生的影響將很快消失。”他如此預計。

　　有市場分析家認為，本次全球股市齊聲大跌部分是由于全球投資者關注中國經濟增長存在減速和需求放緩的風險。而摩根大通集團中國首席經濟學家龔方雄則持不同意見。他對記者表示，在談論中國市場對全球的影響時應該關注以下幾點：首先，中國經濟在全球經濟增長中的比例還相對有限，中國國內生產總值約占全球生產總值的4%，在過去數年，中國經濟增長在全球經濟增長中的貢獻約占10%。其次，目前A股市場的走勢還不能完全準確地反映中國經濟的發展方向。因此，倘若有人談論A股大跌將導致或預示中國經濟放緩以至影響全球經濟增長，進而打擊中國對全球大宗商品需求的邏輯及言論似乎有些牽強。第三，A股市場的調整是早在預料中的事情，應以平常心對待。股市的波動將促使中國政府在使用“降溫措施”時更為審慎。第四，全球市場所面臨的更大風險實際上來自于利差交易。

　　方明也表示，中國股市將不會對全球市場產生很大影響或起到支配性作用，應冷靜并一分為二地看待中國金融市場的全球影響。他說，中國A股暴跌只是本次全球股市下跌的一個導火索，全球市場調整的根本性原因與中國市場一樣，主要在于從去年以來已經漲得太高了。“即使中國股市不跌，只要有其他的導火索出現，全球市場仍然會跌，沒有只漲不跌的市場”。

　　有人認為，本次全球股市跟隨中國市場而動與QFII、全球資金流動有關。方明對此不以為然。他說，短短一天時間你不可能看出資金的流向。隨著中國到海外上市的企業越來越多，占的權重越來越大，中國對海外市場的影響可能會日益增大。但最關鍵的是看中國資本賬戶開放到何種程度，如果是有限開放，不管是通過QFII還是QDII，中國金融市場所產生的國際影響都會很有限。

　　面對本國市場的暴跌，以及由此而引發的全球市場連鎖反應，中國投資者的情緒是復雜的。正如國內一些財經評論家所指出的那樣，投資者應該為暴跌而損失的上萬億市值感到沮喪，但同時也應為中國股市開始產生全球影響力而興奮。無論如何，此次暴跌顯示，中國股市的風險已在一定程度上全球化了，這個問題都值得投資者尤其是管理層考慮未來的市場發展方向。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。