—————簡評滬深證券交易所發布的《會員管理規則》

　　□申銀萬國證券股份有限公司

　　經中國證監會批準，滬深交易所日前發布了新的《會員管理規則》（以下簡稱“規則”）。這是證券交易所繼頒布《交易規則》后，貫徹落實《證券法》，進一步加強和規范會員管理，推動市場良性發展的又一重要舉措。

　　據悉，新規則結合證券交易所已經頒布實施的《交易規則》、交易席位和參與者交易業務單元等有關規定，對原會員管理暫行規定作了修訂、補充和完善。該規則既適應了市場日漸多樣化的發展需求，同時，也充分體現證券交易所進一步維護會員和證券投資者正當權益的用意。

　　以下從“加強投資者教育和風險揭示、關注交易系統安全、強化市場監管”等方面談談新《會員管理規則》所體現的管理導向。

　　一、加強投資者教育和風險揭示，進一步做好市場培育工作

　　新規則強調，投資者在開展證券投資時，會員應當向客戶介紹交易品種及相關業務規則，對于特定交易業務根據證券交易所要求與客戶簽訂風險揭示協議，揭示證券投資可能產生的風險。

　　之前，滬深交易所就權證業務曾下發通知，要求會員必須同投資者簽訂“權證風險揭示書”，但此項內容首次在“會員管理規則”中得到體現，這充分體現了管理層對投資者教育和風險揭示的重視。

　　近年來，我國證券市場發展十分迅速，市場規模不斷擴大，交易品種，特別是創新品種層出不窮。但在日常交易中，部分投資者對創新交易業務的交易規則、交易方式和風險度仍然不夠熟悉和了解。如權證業務，部分參與權證交易的投資者對該業務的交易規則比較陌生，甚至出現個別投資者“逆向行權”的情況，造成重大損失。另外，自2006年來，無任何證券投資經歷和經驗的投資者大量入市，對證券投資品種的認識還比較膚淺。因此，進一步加強投資者教育和風險揭示，十分必要，也十分重要。

　　近年來，我公司對創新業務一直十分重視，并為此成立專門部門進行管理和協調。各營業網點在推廣相關創新品種的同時，都嚴格按照證券交易所的要求，認真做好投資者教育，切實落實風險揭示有關要求，力求讓投資者在投資特定品種前，能充分了解和認識相關業務規則和交易方式，并清醒地認識到自身的風險承受能力。2006年，市場發生重大轉折后，我公司尤其大力加強了對新入市投資者的培訓和教育工作。此外，公司研究部門還定期就創新品種的風險和收益進行專題研究，供投資者參考。自開展創新產品業務以來，加強投資者教育和風險揭示的各項工作受到投資者的廣泛好評。

　　二、加強系統維護，保障交易系統安全運行

　　安全運行是資本市場的頭等大事，因此，新規則要求，會員單位必須高度重視市場技術工作，切實做好系統的日常維護和應急演練工作，進一步提高防范系統風險的能力。

　　自2006年以來，滬深股市行情持續火爆，急速增長的投資者和交易量對各券商的服務質量和交易系統形成嚴峻考驗。保障交易系統的安全、暢通、高效運行關系到證券市場的穩定，也是做好客戶開發和維護，保障正常交易秩序，提高服務質量的基礎。

　　近年來，我公司在分步、分批開展系統“集中交易”的同時，高度重視交易系統日常維護，并從擴容電話委托線路和網上交易系統入手，進一步提高系統容量，千方百計維護交易安全，盡量避免“堵單”情況。其中，僅去年下半年，我公司就對交易系統作了多次擴容和升級。此外，我公司還專門成立保障業務運行和系統安全穩定應急領導小組和工作小組，制定應急預案，做好風險提示，積極應對可能出現的突發事件。經共同努力，總體來說，我公司交易系統較為穩定，并為日益增長的投資需求預留了較為充分的空間。

　　三、強化日常監管，會員單位承擔更多義務

　　為貫徹落實反洗錢要求，會員管理規則首次出現“（會員）應了解客戶資信狀況”、“發現（客戶）存在異常交易行為，應當告知、提醒客戶，對可能嚴重影響正常交易秩序的異常交易行為，可以拒絕接受委托”等內容。

　　盡管目前社會資信體系尚需不斷完善，由會員全面了解客戶資信的條件尚不具備，但證券主管部門要求會員單位對客戶實施主動監管，切實維護證券市場健康秩序的意圖不言而喻。

　　可以說，以上規定對會員管理客戶日常交易提出了較高要求，同時，也賦予了會員對客戶行為管理的權利。

　　此次新《會員管理規則》是在投資者信心明顯恢復，市場規模穩步擴大的關鍵時刻頒布實施。新規則的推出，必然對證券市場的健康發展，對創新業務的順利推出起到良好的促進作用。近年來，我公司一直堅持“依法、合規、規范”的經營方針，已經建立起較為完善的組織體系、交易清算體系和監控體系，各項業務穩定、健康發展。作為滬、深證券交易所的會員，我公司將繼續嚴格遵守證券交易所的“會員管理規則”及各項管理制度，按照新規則有關要求，進一步完善公司內部管理制度，規范公司交易行為，為證券市場持續、健康發展作出應有貢獻。