期指大落大起多空頭難免爆倉

　　2007年2月27日，滬深股市大幅跳水，兩市股指幾近跌停，跌停股票更是遍地皆是。2月28日，上證綜指以低開37.2點開盤，隨后發起報復性反彈，最終以上漲109.28點收盤。前后兩日的暴跌暴漲，對中國的股民來講，無疑經歷了一場“從悲到喜”的轉變，但對那些參與股指期貨交易的投資者來講，卻無異于大禍臨頭。這對國內眾多的準備參與股指期貨交易的投資者來說，更像是提前上了一堂實實在在的風險教育課。買滬深300期指一天將損失七萬五

　　根據中金所公布的即將推出的滬深300指數期貨合約暫定設計方案，按照合約價值8％的保證金水平，2月26日滬深300指數收盤價2707.68點計算，每一張該合約的價值為812304元，投資者正常交易的保證金為64984.32元/張。如果參與者以此價格買入一張該合約，那么到2月27日，按照滬深300指數最低價2457.49點計算，比前一交易日下跌了252.76點，乘上300元/點，意味著該多頭參與者在這一天內最多損失了75828元，早已超出自己的保證金額度，最終爆倉。

　　面臨爆倉的參與者只有兩種選擇，一是繼續加錢不低于75828元，以湊足保證金額度；否則，交易所將在保證金64984.32元全部賠光時及時進行強行平倉，投資者將血本無歸。賣滬深300期指一天損失將超七成

　　在股指如此暴跌的背景下，相信沒有幾個參與者會在第二天也就是2月28日去繼續買入期指合約，相反，更多幸存下來的參與者通常會選擇在第二天去賣出期指合約，以進行鎖倉或套利性投機。對這樣的參與者來說，2月28日滬深股市在低開后的報復性上漲同樣是一次災難。

　　如果某位投資者在2月28日的滬深300指數開盤價2413.33點處賣出一份該期指合約，所需保證金為57919.92元，當日滬深300指數最高漲至2554.23點，上漲了140.9點，同樣乘上300元/點，意味著該空頭參與者在這一天內最多損失了42270元，損失達72.98%，離爆倉的命運僅咫尺之遙。

　　兩天一堂課股市為投資者敲警鐘

　　短短的兩天，滬深股市已經用暴跌和瘋漲向投資者，尤其是期待股指期貨推出的投資者，分別闡述了不同的風險。沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市，但不管是漲還是跌，投資者在參與的過程中，都不應把風險隨便忘記。

    晨報記者 汪世軍