華泰證券陳慧琴

　　二月份以來，資金向小盤股、成長股和題材股的攻擊力度明顯加強。從行業上看，主要流向商業連鎖、醫藥、新能源、軍工和有色。從近期資金流向判斷，從銀行、地產和機械板塊撤退資金明顯向大消費概念流進。機構流出資金正重新尋找價值洼地，年報增長股、優質資產注入和那些防御且具備持續成長的個股，重組預期明確的個股。如3G、通訊、數字電視、商業連鎖，創新、農業、節能以及重組股、注資概念股資金逢低關注度也明顯增強。牛市中題材股的活躍更值得投資者把握。

　　從新年江南重工和舒卡股份的超強勢和近期新湖系的重倉股哈高科和中寶股份的強勢，我們看到2007年，私幕資金的活躍將形成多元化的核心資產，這預示著2007年股市將進入黑馬奔騰時代�！岸�八現象”正在向“三七現象”甚至“四六現象”轉變。 低價、重組、成長將成為市場資金關注的重點。

　　注資與整體上市

　　仍是后市重要投資主線

　　資產重組、資產注入與整體上市是上市公司業績實現業績外延式增長的重要途徑，價值創造的重要過程，優質資產的注入將在極大程度上提升上市公司的估值水平。首先關注機場、港口、鋼鐵、有色、電力、

房地產、機械、航天、煤炭和鐵路等行業背靠實力大股東的品種眾多，具有國資背景的、上市后能帶來企業行業地位的極大提高的大市值個股。其次關注大股東資產雄厚，而且大股東只有一家上市公司的股票，再者關注股改承諾中有整體上市和資產注入時間表的股票如上實醫藥等。

　　消費和消費升級板塊

　　主力機構重點出擊方向

　　尤其是今年一季度，元旦和春節黃金周將使得商業、酒店和旅游相關公司業績不俗。隨著我國經濟結構邁入消費者時代，隨著居民收入水平的提高及對生活質量的追求，居民對住房及教育、食品飲料、商業零售、旅游、醫療保健、交通通訊(3G)、文化傳媒(

數字電視)、軟件、金融

理財等服務型消費的需求將不斷增加，為此，奢侈品、快速消費品、連鎖商業零售和休閑服務發展空間非常廣闊。2007年消費品概念股仍有望繼續成為機構資金重點關注的投資品種。投資者可以重點關注豫園商城、華天酒店、索芙特和燕京啤酒等。

　　“突發增長率”變化

　　將對股價產生杠桿效應

　　對于成長股來說，投資者應密切關注增長率變化（尤其是從負增長到零，從零到正增長的業績拐點階段）對估值的巨大影響。投資者在判斷成長股的投資價值時，應該更多地關注“突發增長率”變化對股價變動所產生的杠桿效應。高成長的公司在一個階段的市盈率理應高于一個低成長公司。關注機構資金青睞的業績拐點公司如江蘇陽光、凌云股份、哈高科和浙大網新等。

　　年報公布期間，追隨主流資金的正確投資理念和策略、選擇優勢行業和優秀成長股進行投資。在三季報里沒有預增而年度預增股票更需要重點關注，這意味著2007年的業績可能有進一步明顯改善。

　　反彈中應及時換倉操作

　　目前整個市場的行業分化和局部牛市非常明顯，市場保持較高的活躍度，同時股價結構分化將加劇。反彈中應適當進行換倉操作，逢高賣出價格高估明顯、漲幅巨大、年報沒有驚喜的個股。主力將在年報標桿下重點挖掘價值發現和價值洼地中有成長性的優質股。

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