□北京首放

　　年后春季首個交易日打響了第一槍，大盤開盤后僅僅下跌了半個小時，就開始震蕩走高，最終上證綜指收出大陽線創出歷史新高。新年新氣象的是，5、6元以下的低價股成為上漲主力軍，占據了漲幅榜的大部分位置。大盤后市將如何演繹？

　　利空再度完美消化

　　年后有兩大利空出現，但是均被市場完美消化。周一是本次存款準備金率上調0.5個百分點的首個交易日，該比率今后將執行10%的標準。這意味著銀行每吸收到100元人民幣的存款，必須將10元錢存在中國人民銀行。本次上調存款準備金率，將凍結約1600億元銀行資金，對市場的資金吸附作用還是不小的。統計歷史數據，央行在過去不到8個月的時間里已連續5次上調存款準備金率，累計上調2.5個百分點。但是歷史走勢證明，證券市場對于每次準備金率調整都能轉危為安，即使是債市，其影響也是依次遞減———2003年那次曾導致債市慘烈暴跌，而去年已無負面反應。

　　春節期間周邊市場特別是港股銀行股的下跌，觸發了周一銀行地產股的低開低走。但是盤面上并沒有因這兩大領頭羊的低迷而長時間的下跌，鋼鐵、電力等其他低價藍籌股一躍而上，完美化解了銀行地產等權重股的拖累。這主要是因為，周一銀行股下跌是因為政策跳空所導致，但是金融地產不分家，地產股也跟隨回落。我們認為兩大領頭羊的下跌空間并不大，在長期看好銀行股基本面的情況下，上調存款

　　低價股席卷漲幅榜

　　在領頭羊偃旗息鼓的時候，是鋼鐵、電力以及其他三線股的上漲，有力地帶動了市場的做多熱情。我們看到，當天包鋼股份、馬鋼股份、寶鋼股份、韶鋼松山等一大批鋼鐵股率先上漲力挽指數下跌勢頭，大唐電力、華電國際、申能股份等電力股一擁而上，以及其他諸如中國嘉陵、耀華玻璃、上海三毛等4、5元的低價股漲停，徹底激活了市場停牌多日后的做多動力，指數也是一路震蕩上漲。統計漲停的股票，股價在5、6元以下的股票是絕對主力軍，分布在漲停前列，低價股風暴已經開始席卷市場。

　　我們認為這并不是雞犬升天的特征，其主要理由是：第一，流動性過剩的結果是資金持續流入證券市場，后市還有更大的上漲動力在等待。除了眾所周知的人民幣升值因素所造成的流動性泛濫以外，我國目前的一年期整存整取儲蓄利率為2.52%，除去利息稅和通貨膨脹，實際利率在去年12月已成為負值。眾多的資金移向資本市場，資金推動型牛市正在向前邁進，遠未到頂，不存在雞犬升天的可能。

　　其二，這次低價股行情不同于以往。包鋼股份、內蒙華電、杭蕭鋼構、馬鋼股份等低價股，無一不是有著基本面強大的支持。鋼鐵行業為例來說，目前鋼鐵行業發展態勢良好，朝著國家宏觀調控的預期方向變化，全行業投資增幅明顯回落，投資轉向優化產品結構，最新數據顯示，2006年中國鋼鐵行業實現利潤創歷史最好水平。這些行業景氣度提升的大藍籌行業將成為此次低價股行情的主戰場。市場資金構成的不同決定了盈利模式的不同，由于目前市場中機構投資者占主流，這也決定了此輪低價股行情將是以資產擴張與市值的同步擴張來實現機構投資者新的盈利模式。

　　另外，從比價效應來看，在一線的地產、銀行股上漲幾倍后出現回落，造成大主力獲利回吐后，相對漲幅偏小、絕對價位偏低的低價股，只要基本面良好，就會很容易被這類資金相中進而博取交易性獲利機會。像京東方、保稅科技等基本面有重大重組或者是業績扭虧為盈等題材的品種，在股價上前期又相對滯漲，那么就有了非常充分的上漲理由。

　　春季行情第一槍

　　短期內有兩大利好支持股指充裕的上漲動力。一大利好是，本周六即將召開的兩會，市場預期會討論去年12月提交的兩稅合并草案。如果能在此次兩會通過最早有望在2008年開始實施。鋼鐵、電力、銀行等大型國企將是最大的受益者，凈利潤提升幅度有望在3％-15％之間，這對藍籌股是絕對利好，而對于大盤來說，藍籌股的上漲意味著指數的提升。

　　另一大利好是火爆的市場環境。2007年2月初的快速下跌以及隨后而來的新高，再加上個股的火爆，充分顯示出了超級牛市的最大特點，即慢漲快跌，每一次的快速下跌都是投資者勇敢進場的最佳時機，而慢漲的過程則是投資者加大個股力度的時機。可以看到，從2541點達到3041點，短短的兩周時間，滬指已經上漲了20%，還留下了兩個向上的缺口，充分顯示出了超級牛市的強大動力以及深厚背景，可以認為在經過了2007年初的寬幅震蕩乃至快速下跌，牛市行情正在向縱深發展。

　　從階段性的行情分析，目前市場正屬于2007年的春季行情，甚至可以認為周一上證綜指已站到了3000點上方，打響了春季攻勢的第一槍，也就是說，多方已經將市場的套牢籌碼和獲利籌碼全線清洗完畢，3000點已經成為春季攻勢的起漲點，滬指將向更高的高點發起攻擊，短線上攻目標在3300點的上方。

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