“兩會”將至，投資者對“兩會”期間的市場走勢較為期待。為此，我們今天邀請民族證券的徐一釘和投資者談一談他對“兩會”期間市場行情的看法，希望能對投資者的操作有所幫助。

　　問：以往“兩會”期間市場表現如何？今年會否有兩會行情？

　　徐一釘：從歷年滬指3月的表現看，1993年、1991年、2005年、1994年跌幅較大。其中，1994年、1993年、2005年的A股市場都處在大級別下跌浪中。但1991年A股市場規模很小，借鑒意義不大。我們注意到，在386點至1558點、512點至2245點以及998點至今的三次大級別上漲浪中，滬指所跨越的3月份大多是上漲的，只有在1996年、2006年的3月分別上漲0.62和下跌0.06%。A股市場既然已進入黃金十年，那么從歷史規律看，2007年3月最壞也就是“克隆”1996年和2006年的走勢。有意思的是，1996年和2006年都是由熊轉牛的第一年。而1997年3月，滬指上漲了18.68%，因此，2007年3月有望“克隆”1997年3月的走勢，“兩會”期間應以做多為主。

　　問：假如今年有“兩會”行情，可能會如何演繹？

　　徐一釘：央行1月金融數據顯示，1月新增儲蓄存款僅249億元，同比少增6716億元，減少幅度達96.4%。不難猜出，其中的絕大部分直接或間接地進入了A股市場。原定從2月7日開始持續兩周的易方達積極成長基金限量持續銷售活動，由于投資者踴躍申購已于2月9日提前結束，場外資金并沒有因調整而放緩進入A股市場的步伐。估計2月的情況與1月類似，新增儲蓄存款繼續下降，A股市場資金流動性過剩。

　　近期管理層在大力清理違規資金的同時，也在為未來規模更大的合規資金進場鋪路：提高保險直接投資

股票的上限并無懸念，估計在2007年上半年就將完成；匯豐投資、三井住友分別獲得2億美元QFII額度，百億QFII額度還剩0.55億美元，追加QFII額度已經進入倒計時；部分資金從

房地產市場轉向股市。此外，很多證券從業人員投身“私募基金”，2007年將是私募基金發展壯大的一年。上述因素對A股市場的刺激都是正面的。目前A股市場資金面充裕，如果政策面沒有大的利淡因素，潛在的高級別調整將“延后”出現。

　　今年“兩會”結束前，估計A股市場將保持強勢，滬深股指將在震蕩中再創歷史新高。3月中旬以后，還需密切關注政策面的細微變化，只要政策面保持溫和，大盤將延續盤升走勢。但H股指數疲弱的走勢，對A股市場3月的走勢多少有些拖累，會影響一些投資者的心態。

　　問：您認為哪些類型的股票或基金品種適合在此期間持有？

　　徐一釘：今年“兩會”前后，“兩會”熱點討論的議題自然將成為市場炒作的題材，所涉及到的行業、上市公司會有所表現。比如兩稅合并以及醫改調查，因此，不妨關注兩稅合并受益的公司以及醫藥板塊；而整體上市、資產注入是今后幾年市場的一大主線，在政策處于真空期時，資產重組股將成為市場焦點，特別是絕對價位低的“殼”公司；另外，上市公司將在4月份公布季報，目前看2007年一季度，鋼鐵股、券商股的業績增長很可能超出市場預期，而鋼鐵股還有行業整合的題材以及年報后的高分紅，鋼鐵股不應被市場忽視；受益于人民幣持續升值，造紙板塊也存在交易性機會；進入3、4月后，很多

封閉式基金將分紅，高折價、高分紅的基金存在交易性機會。

　　問：您認為近期投資者還應該注意哪些方面的問題？

　　徐一釘：資金流動性過剩是滬深股指持續上漲的最主要因素。A股市場預期中的調整何時到來，關鍵還要看后續資金是否充足。新發偏股型基金的募集速度則是衡量目前A股市場資金面的一個標尺。本周一，建信優化配置開始發行，募集規模上限是100億。如果建信優化配置能在一周內提前結束發行，說明目前A股市場的資金面仍然充裕。相反，如果在發行期內，建信優化配置沒有達到募集規模上限，就說明后續資金有些跟不上。另外，關注“大非”、“小非”的減持情況，如果其減持速度明顯加快，對各類投資者的預期有負面影響。

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