湘財證券的分析師認為，中國股市高市盈率的背后是低廉的資金成本。

　　A股目前處在平均35倍左右的市盈率水平，這高過世界平均16倍的市盈率。如工商銀行市盈率為28倍，世界銀行業(yè)平均市盈率為14倍。中國人壽市盈率為59倍，世界保險業(yè)平均市盈率為15倍。

　　分析師認為，導致這一現(xiàn)象的是低廉的資金成本。盡管QFII和QDII為海內(nèi)外資金轉(zhuǎn)移打開了小小的縫隙，但資本的跨境流動渠道并不順暢，規(guī)模也不大。對于絕大多數(shù)中國資金，走出國門尋求海外投資的機會并不多。

　　因此中國投資者的回報標桿，是中國的利率水平，而不是全球的市盈率。中國目前的一年期整存整取儲蓄利率為2.52%，除去利息稅和通貨膨脹，實際利率在去年12月已成為負值。

　　低資金成本與高市場估值有著內(nèi)在關(guān)聯(lián)。低成本、高估值、靜態(tài)回報不盡如人意，其實不是今天才出現(xiàn)的。低資金成本，導致一些重復建設(shè)、產(chǎn)能過剩，其結(jié)果是制造業(yè)的高估值、低回報，并由制造業(yè)移向

　　(新華社)