本報記者 查明 北京報道

　　凈利潤增長超過100%！節前披露的157份年報匯成一份沉甸甸的賀歲大禮。歷年年報披露情況顯示，“先遣隊”業績靚麗幾成定律，但截至2月16日披露的157份年報，其業績增幅之大仍令人驚嘆。

　　業績靚麗受益三大因素

　　根據本報信息數據中心統計，這些公司2006年實現凈利潤161.74億元，比2005年的76.92億元增長110.27%；加權平均每股收益為0.33元，同比增幅達87.52%。收入在毛利率大體持平下高速增長、三項費用率大幅下降以及非經常性損益添彩，共同構成了上市公司業績增長的主要原因。

　　統計表明，157家公司2006年實現主營業務收入2494億元，同比增長26.34%；實現主營業務利潤483.16億元，同比增長22.15%，所對應的主營業務利潤率由2005年的20.04%輕微下滑到2006年的19.38%。與此同時，三項費用由上年同期的276.94億元上升到2006年的296.82億元，但費用率(三項費用/主營收入)則由2005年的14.03%下降至11.9%。受上述因素的影響，157家公司2006年實現營業利潤199.84億元，同比增長55.49%。

　　另外，2006年投資收益、補貼收入和營業外收支凈額也分別比上年增長(或減虧)18.24億元、5.35億元和7.36億元。在利潤總額102.34億元的同比增量中，營業利潤、投資收益、補貼收入和營業外收支凈額的貢獻度分別為69.69%、17.82%、5.23%和7.19%。

　　項目進度和資本運作成看點

　　年報中的兩類信息尤其值得投資者關注。一是重大投資項目的進展情況，它是影響上市公司成長性的重要因素。焦作萬方2007年計劃生產鋁產品28.1萬噸，這一產量比2006年實際產量增長了23.63%。公司同時表示，其年產10萬噸鋁合金項目計劃于年內投產，公司產量有望在今明兩年持續增長。此外，山西焦化、天然堿等公司也對項目進度作了披露。

　　另一類重要信息便是有關資本運作情況的。

　　近來，整體上市、資產置換等資本運作已成為市場熱點，而且很可能持續升溫。年報中，一些公司對此類事項也作了說明。南山鋁業非公開發行雖然推遲，但從年報中可以看出，公司推進整體上市的決心并沒有改變，公司還對擬進入上市公司的資產在交割延遲期間產生的收益作出了有利于上市公司的安排。

　　仔細閱讀年報，投資者還可以對上市公司面臨的機遇和困難有比較清晰的了解。

　　全年業績增長65.73%的宜華木業，在年報中量化分析了銷售數量、單價、成本等因素對業績增長的貢獻，還對行業發展前景、公司的競爭優勢和經營中的主要困難、2007年的經營目標以及資金安排等重大事宜作出了比較充分的說明。而金融街年報在回顧2006年經營情況的同時，也披露了2007年的土地儲備、房地產項目開發進度、資本支出等方面的規劃。

　　“見光死”法則還管用嗎

　　長期以來的年報行情“見光死”的法則在牛市環境中是否仍然有效呢？觀察近一段時間披露年報的個股走勢可以發現，在大盤走強的情況下，披露年報個股走勢相對平穩，往往在盤中即完成充分換手，但在大盤趨弱時，此類個股的表現也確實表現得更弱。

　　在1月30日到2月5日大盤大幅回調期間披露年報的個股，在二級市場上表現普遍不佳。1月30日披露年報的云鋁股份、1月31日披露年報的鋅業股份和華工科技、2月2日披露年報的新湖創業，盡管業績都出現不同程度的增長，但年報披露當日跌幅分別達到4.28%、8.83%、9.78%和9.58%，顯著超過大盤同日跌幅；而在此后大盤回暖的市道下，則很少出現年報披露即宣告大跌的情況，其中一些業績優良的個股，如贛南果業、鹽湖鉀肥甚至有不俗表現。

　　分析人士表示，從投資策略上講，以年報披露為分水嶺，投資者對年報行情的把握可分為兩個階段。投資者可以在年報披露前介入一些業績優良的公司，積極參與短線操作；年報披露當日又往往為一些長線看好的品種提供了較好的買點。受慣性思維的影響，部分投資者選擇在披露年報時兌現收益，部分個股因此出現短暫的下跌，特別是在大盤不好的情況下更是如此。但毫無疑問，這也意味著機會的降臨：上述曾經“見光死”的個股都在年報披露后創出了新高，“重生”速度之快令人驚嘆。

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