（上接A01版）

　　與此同時(shí)，從去年12月開(kāi)始，CPI大漲引起了市場(chǎng)對(duì)加息的擔(dān)憂。雖然1月份CPI漲幅由前一月的2.8%回落至2.2%，但這主要緣于去年春節(jié)在1月提高了基期數(shù)值。由于食品價(jià)格上漲5.0%，再加上春節(jié)因素影響，2月CPI漲幅很可能超過(guò)3%。另外，信貸、PPI增長(zhǎng)依然偏快，未來(lái)加息的可能性無(wú)法排除。但可以明確的是，人民幣升值及由此帶來(lái)的流動(dòng)性泛濫已經(jīng)成了金融領(lǐng)域的主要矛盾，保持中美貨幣市場(chǎng)利差成了貨幣當(dāng)局政策操作的重要制約，加息也只是揚(yáng)湯止沸的手段。

　　股市“虹吸效應(yīng)”越發(fā)明顯

　　對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性的一個(gè)重要源頭就是居民儲(chǔ)蓄資金。研究表明，國(guó)內(nèi)股市對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有明顯的虹吸效應(yīng)，即股市火爆時(shí)，居民傾向于減少銀行存款。

　　近兩年來(lái)持續(xù)走牛的股市行情已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)資金結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要影響。2001年至2005年，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款月均增長(zhǎng)率約為1.61%。自2006年開(kāi)始，該數(shù)值降至0.75%。2006年10月，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額出現(xiàn)5年來(lái)首次下降。而1月份居民儲(chǔ)蓄存款新增額僅249億元，遠(yuǎn)低于上年同期6965億元的水平。

　　此外，繼上月反超之后，M1增速繼續(xù)拉大與M2的距離：1月M1同比增長(zhǎng)20.2%，M2同比增長(zhǎng)15.9%，全社會(huì)資金“活期化”特征明顯，這也意味著

　　春節(jié)長(zhǎng)假是投資者充分交換信息的良好時(shí)期，年初以來(lái)的賺錢故事會(huì)在居民之間迅速傳播，從而鼓勵(lì)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)一步流入股市。而長(zhǎng)假期間外圍股市走勢(shì)穩(wěn)定，韓國(guó)、日本、新加坡等地市場(chǎng)創(chuàng)出歷史新高，這些因素都有理由成為豬年股市“開(kāi)門紅”的“催化劑”。