□武漢新蘭德 余 凱

　　周四市場再續升勢，在個股全面活躍的推動下兩市股指聯袂創出了歷史新高，至收盤滬指報收在2993點，再度逼近3000點整數關口，深圳成指也有不俗的表現，收盤漲幅超過了3％。值得關注的是，在經歷了15個交易日后，兩市股指收盤雙雙創出了歷史新高，顯示出強勁的牛市特征。盤中個股表現十分火爆，兩市有超過70家個股處于漲停，同時成交量有明顯的放大，市場人氣十分高漲。

　　理性泡沫和全面開花

　　周四在申購中國平安萬億資金解凍的鼓舞下，滬深兩市高開高走，放量上行，并一舉創出了歷史新高。和前期市場的突破往往過度倚重權重股有明顯不同的是，近期的市場用“祖國山河一片紅”來顯然并不為過。權重指標股，如工商銀行為首的銀行、保利地產為首的地產等主流，還有汽車、鋼鐵等都成為短線回補或增量資金追捧的目標。部分有色金屬股也有強勢發揮，中金黃金、吉恩鎳業等均漲幅居前，同時，券商概念股仍顯示出強者恒強的馬太效應，都市股份、中信證券再度創出了本輪行情的新高，使得市場人氣為之沸騰。

　　應該說國內證券市場從理性泡沫演繹到全面的沸騰將是歷史的必然。宏觀經濟的持續快速增長及上市公司業績逐步改善，已經為股市走牛奠定了堅實基礎，而重大制度變革及人民幣升值帶來的流動性充裕，為A股市場步入新一輪牛市提供了重要動力。顯然，在國內A 股市場缺乏做空工具的情況下，在市場容量有限的情況下，在資本不能自由流動的情況下，充沛的資金成為推動市場上漲的主導因素，因此，在資金流動性過剩沒有發生實質性變化之前，A股市場的強勢格局仍將延續。由于投資者普遍看好節后的市場表現，在提前“搶權”效應的刺激下，近期個股表現幾乎是全面開花。

　　節后結構性牛市仍是主導

　　近期大盤在增量資金的帶動下持續上漲，反映了市場資金面充裕，外圍資金入市愿望強烈。經濟數據表明我國外貿順差和外匯儲備連續數月持續增長，人民幣升值壓力進一步加大，資金流動性過剩明顯，隨著節后新基金發行的開閘，將進一步鞏固了資金充裕的現實地位，而市場的資源配置功能必將使并購重組得到升級，顯然目前行情的主線就是并購重組和人民幣升值，而金融創新也將成為行情的助推劑，整體上市和資產注入就是典型的代表。

　　另一方面，在股指面臨3000點整數關口，市場會重新考慮行業估值與成長性之間的差異。而無論追求成長型還是價值型的投資，盈利核心在于把握前瞻性和確定性，具有行業優勢的企業仍將會獲得更高的估值溢價，這一點從保利地產、泛海建設近期的走勢就得到了驗證。

　　值得關注的是，截至2007 年2 月14 日，總共133 家上市公司披露了2006 年度報告，占上市公司總數的9.33%。 加權每股收益為0.3639 元，同比增長72.90%，凈資產收益率為12.49%，同比增長41.85%。隨著節后上市公司年報披露的大面積展開，可以預期的是，個股結構性分化在所難免，這一點投資者尤其要注意。