航空證券 李莉

　　消化了調整壓力之后的大盤強勢再現，深綜指率先創出歷史新高，而滬綜指也重新站在短期均線上方，雖然成交量沒有同步放大，但縮量上漲的格局反而顯現出市場普遍惜售的心態，說明投資者對未來行情的信心比較堅定。

　　從長遠角度來說，經過快速調整之后的市場釋放了局部高估的風險，牛市基礎得到夯實。在資金充裕的情況下，短期內指數仍有創新高的可能，但未來不排除出現二次回落。對于2007年行情，在上市公司整體凈利潤不斷增長的前提下，經過調整之后的指數上漲空間將遠超過下跌空間，總體的投資策略就是要深入挖掘個股的投資機會。

　　個股普漲是近期行情的主要特點，尤其是具有整體上市、資產注入、重組以及股權投資概念的個股受到資金重點追逐，很多基本面一般的個股出現驚人漲幅，而深綜指先于滬綜指創出新高正是這一現象的體現。這一方面說明市場資金過度充裕，流動性問題的存在使得

股票資產的稀缺性得到強化，資金挖掘投資機會的覆蓋面在擴大，而不是僅僅滿足于等待對藍籌股的投資機會，靜態的基本面狀況并不成為影響資金選擇目標的唯一條件。對于市場整體走勢來說，個股行情的活躍在一定程度上化解了大盤調整的壓力，形成了強勢反彈的局面。另一方面，在大盤剛剛通過急速下跌顯示股市風險的同時，個股行情再現強勢也說明在牛市行情下，市場做多信心非常堅定，在管理層有意淡化“泡沫論”的政策呵護下，投資者對于非流通股減持和加息等利空可能對市場產生的影響也在淡化，如果判斷大盤整體趨勢仍然會向上，那么短期調整只能成為資金介入的有利時機。

　　在這種狀況下，如果后期不存在大幅下跌的風險，指數漲跌對于投資的指導意義不是很大。那么市場在春節前后的走勢又會如何？從技術面角度分析，節前走勢應該以平穩為主，在銀行、石化等指標股的反彈下，不排除有創新高的可能，但是滬指在前期高點上下可能會出現反復。一般來講，經過深幅下跌之后，指數不經過反復震蕩即走出反轉走勢的可能性比較小，不排除在創新高之后出現二次回落以修復指標的可能性，具體回落幅度還要看政策面的變化。但是宏觀經濟增長以及

人民幣升值等總體投資環境不會發生根本性變化，在上市公司基本面進一步提升的條件下，指數下跌空間會受到抑制。如果近期不出現加息等調控政策，大盤再出現深幅下跌的機會比較小。因此，積極把握個股投資機會應該成為目前的主要策略。

　　在投資機會方面，除了應該長期投資于具備持續成長性的行業龍頭以外，我們認為大型央企整體上市和集團公司資產注入的機會值得重點關注。通過年前一系列政策導向可以看出，做大做強優質上市企業是國資委今年的重點運作方向，作為占據政策優勢和資源優勢的大型國企旗下上市公司來說，大股東整體上市和優質資產的注入將通過外延擴張的方式大幅提升公司基本面，從而帶來股價上漲的投資機會。目前已經顯現這種贏利機會的有中國東方電氣集團公司旗下的東方電機和東方鍋爐，以及中船集團旗下的滬東重機、廣船國際、江南重工。不同于股權投資等模糊題材的概念性炒作，這是確實存在基本面重大變化的低風險機會，相信這種機會還存在于其他有初步意向的大型國企當中，投資者可以密切關注相關公司信息。另外，2006年年報中業績優良而股價處于低估狀態的上市公司，也存在價值回歸的投資機會，如有色金屬、港口運輸和電力等行業的個股。

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