本報駐紐約特派記者 盧懷謙

　　就在投資者翹首以盼12700點時，上周美國紐約股市卻收出今年以來第一根周陰線。盡管如此，一些投資者認為，這種處于可以接受范圍之內的調整無害牛市大局，因為牛市也需要休息。目前的華爾街，審慎樂觀的觀望情緒占了主導。展望后市，分析師認為，近期影響紐約股市表現(xiàn)將主要取決于樓市、經濟增長、貨幣政策等諸多因素。綜合起來，股市深度調整的可能性不大，但大幅上漲的動力也嫌不足，小幅整理、慢牛爬升可能仍是主要基調。

　　樓市降溫殃及金融業(yè)

　　上周股市下跌的一大因素就是樓市降溫引發(fā)的金融股整體下挫。上周四英國匯豐銀行控股公司發(fā)布預警稱，受

房地產市場降溫影響，其大舉介入的美國次級住宅貸款業(yè)務出現(xiàn)大量壞賬，因此2006年的壞賬準備金將比此前預期值高出20%，匯豐控股也因而要額外撥備18億美元。另外，美國最大的三家次級按揭貸款機構，其中兩家已警告稱，不良貸款影響公司盈利。

　　這幾家公司的預警上周對整個金融服務板塊

股票造成了很大壓力，也增加了投資者對房地產市場降溫影響的擔心。

　　樓市降溫是美國經濟的一大隱患，也是股市的一大利空因素。因原因不僅在于房地產業(yè)是美國第一大產業(yè)，而且在于其與其它產業(yè)關聯(lián)度極高，可謂牽一發(fā)而動全身。

　　雖然一些經濟學家擔心住房市場降溫帶來的“負的財富效應”會引發(fā)消費緊縮，但以目前而論，除了對住宅貸款業(yè)務影響較大外，住房市場降溫對美國經濟增長造成的不利影響尚不明顯，尤其占美國經濟總量的三分之二的消費支出并沒有受到明顯沖擊。美國按揭貸款公司FreddieMae在上周發(fā)布的研究報告表示，盡管樓市已放緩下來，但不會引發(fā)整體經濟衰退。

　　經濟增長可能好于預期

　　去年以來勞動力市場的大幅改善，是推動美國消費者支出增長的重要力量，削弱了樓市降溫對經濟發(fā)展帶來的沖擊。美國目前失業(yè)率接近5年來低點，自2003年8月以來，新增就業(yè)崗位已超過740萬個，美國失業(yè)率尚保持在4.6%的5年來低水平。由于就業(yè)緊俏，水漲船高，過去一年里，就業(yè)者平均實際工資水平增長了1.7%，這無疑有助于增加消費者信心。消費者支出約占美國經濟總量的三分之二。

　　在就業(yè)充分、消費開支活躍及通貨膨脹穩(wěn)定的情況下，彭博通訊社的最新調查顯示，71位接受調查的經濟學家平均預測一季度經濟將增長2.5%，比上月預估的2.3%更為樂觀。二季度經濟增長率料達2.6%，亦高于上月預估的2.5%。經濟學家們平均估計今年全年經濟增長速度達2.7%。

　　而在美國財政部長保爾森看來，2.7%的預測未免偏于保守，他上周在國會表示，美國經濟正從過度增長轉向更可持續(xù)的增長，未來幾年增速預計將保持在3%左右。

　　聯(lián)儲減息為時尚早

　　如果說經濟增長強勁有利于股市上漲，那么同時也帶來了另外一種不利于股市上漲的后果——投資者預期的一季度或上半年減息可能因此落空。減息是為了防止經濟衰退，如果經濟增長強勁，減息的動力就變小了。如果通脹走高，甚至還可能再度加息。

　　美聯(lián)儲1月底維持利率不變，會后聲明指出，美國經濟增長更顯強勁，但通脹壓力已隨之溫和上升。有專家認為這顯示美聯(lián)儲仍將遏制通脹壓力列為首要目標，加息周期可能并未結束 。

　　最近先后有數(shù)位美國地方聯(lián)儲大員就美國通貨膨脹和貨幣政策出來放風，成為股市關注的一個焦點。

　　克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長皮亞納爾托表示，過去數(shù)年

能源、大宗商品和房屋價格波動較大，全國通脹狀況不明朗。隨著市場正常化，以及基本通脹趨勢變得更明朗，如果仍看到通脹風險存在，可能需要額外收緊貨幣政策。

　　不過彭博新聞社的調查發(fā)現(xiàn)，經濟學家們普遍認為，由于消費者支出富有彈性，而通貨膨脹也受到控制，今年利率上升可能性很小，但近期也不會下降，很有可能會在四季度下降25個基點。

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