隨著監管部門調查的深入，科苑集團這一證券市場又一驚人的造假案例“浮出水面”。在以公開、公平、公正為原則的證券市場，造假者為何屢屢得手？專家指出，根本在于要提高監管的及時性，讓違法成本高于“收益”。

　　未按規定披露重大證券投資，將未收回證券投資資金虛構為在建工程，銀行借款未入賬，將未入賬借款利息虛構為在建工程，未按照規定披露重大擔保信息……

　　財經評論家侯寧說，用“觸目驚心”已經難以形容科苑集團的一系列連環造假事實。“這是赤裸裸的上市造假、募資造假、財務造假、項目造假、信息披露造假。”侯寧說。他甚至戲謔地將科苑稱為中國上市公司造假的“典范”。

　　在經歷了銀廣夏、東方電子、中科創業、猴王集團、藍田股份的造假事件之后，這無疑是一個令人尷尬的“典范”。而這種尷尬背后，伴隨著一連串嚴肅的問號：這樣的企業緣何能堂而皇之上市？募集資金為何能肆意濫用而乏人監管？中介機構的

　　華東政法學院教授羅培新認為，科苑集團的問題具有代表性，它集中反映了目前中國證券執法仍需提高的方面：加大執法力度、提高違法成本等。

　　令人不解的是，直到今天，除了深交所的公開譴責，科苑集團并未為其造假行為付出任何實質性的代價。實際上，中國證券史上類似的滯后監管和處罰并不在少數。如今，這種滯后又在科苑集團身上重演。

　　“由于事過境遷，滯后的處罰不能達到其應有的警示和社會效果。”羅培新說。

　　羅培新認為，監管的及時性是衡量監管質量的重要指標，它既表現為對低層次證券爭端處理的速戰速決，也表現在對重大證券違法違規案件處理的快速反應。

　　除了監管和處罰的滯后外，證券違規違法的成本過低恐怕是更為關鍵的原因。

　　曾在中國證券市場名噪一時的啤酒花事件，違法成本與“收益”之間的巨大差異令人瞠目。這家公司因虛假陳述等原因而被

　　反觀成熟市場，有統計顯示，被納斯達克摘牌的上市公司高達約7000家，遠遠超過目前掛牌的上市公司數量。而在中國，幾乎沒有上市公司因為造假而在市場中“消失”。

　　2006年1月1日頒布實施的新《證券法》和《公司法》，以及2006年6月頒布實施的《刑法修正案（六）》，加大了對虛假信息披露、“掏空”上市公司、挪用客戶資金、操縱市場等嚴重侵害投資者權益犯罪行為的懲罰力度。這意味著證券市場違法成本與“收益”之間的嚴重不平衡狀況，已經開始改變。對于在造假行為中屢受傷害的投資者和市場來說，這種改變讓人欣慰，令人期待。

　　（據新華社合肥2月13日專電記者潘清劉宏鵬盧堯）