海通證券 吳一萍

　　節(jié)前市場醞釀著溫和的節(jié)日氛圍，多頭營造出相對溫和的暖意，這種格局的出現(xiàn)跟外圍資金的充裕有相當(dāng)大的關(guān)系，申購平安保險(xiǎn)的資金依然超過預(yù)期，這足以說明窺視著這個(gè)市場的資金仍然十分充足。但是，大盤碎步攀升的腳步?jīng)]有合適的成交量支持，格局變得迷離起來，前期的高點(diǎn)能否突破，突破又意味著什么，都需要再次梳理一下思路。

　　深綜指作出表率

　　在上證綜指還徘徊在30日線附近的時(shí)候，深綜指已經(jīng)在周二突破前期高點(diǎn)，改寫了記錄，這種深強(qiáng)滬弱的格局已經(jīng)延續(xù)了一段時(shí)間了，自從近期大盤急跌以來，深綜指的跌幅就要小于滬綜指，而攀升的腳步卻快于滬綜指。這直接反映出滬綜指受累于權(quán)重指標(biāo)股的疲軟，而以銀行股為代表的基金重倉股是最根本的因素。

　　深強(qiáng)滬弱的格局之所以出現(xiàn)，根本的原因在于市場上資金面的充裕和各路資金的匯集，而基金等主流資金卻并不一定成為控制局面的主角，私募等非主流資金在各自的陣地上戰(zhàn)斗。直接反映人氣的就是漲停板家數(shù)的變化，這些非主流資金戰(zhàn)斗力顯露在盤面上就是黑馬數(shù)量的多少，投資者也完全可以用這個(gè)指標(biāo)來衡量非主流資金活躍度和情緒的變化。深綜指提前創(chuàng)新高表明多頭心態(tài)比較積極，也提示我們節(jié)前的市場在

　　注資概念仍將風(fēng)行

　　盤面上一個(gè)有趣的現(xiàn)象是以銀行和地產(chǎn)為代表的權(quán)重指標(biāo)股板塊和資產(chǎn)重組板塊的蹺蹺板效應(yīng)，如果權(quán)重指標(biāo)股活躍，資產(chǎn)注入概念的個(gè)股就會(huì)比較疲軟，而反之亦然。主流資金和非主流資金涇渭分明地在不同的個(gè)股上面操作。資產(chǎn)注入概念的風(fēng)行會(huì)持續(xù)多長時(shí)間？大市值權(quán)重股還會(huì)找回往日的風(fēng)光嗎？

　　從某種意義上來說，當(dāng)大市值的藍(lán)籌權(quán)重股步入一個(gè)合理的估值區(qū)間之后，大的上升空間和下跌空間都被限制住了，基金重倉股要有進(jìn)一步突破估值上軌的動(dòng)作一方面有賴于新基金發(fā)行的速度，另一方面也要等到季報(bào)出來后給予市場定價(jià)的肯定。在這樣的格局下，基金重倉股特別是銀行和地產(chǎn)股仍然只能以反彈的態(tài)度來對待近期的行情，要真正一輪新行情的展開還不是時(shí)候。那么與之相對應(yīng)的蹺蹺板的另一頭的資產(chǎn)注入概念股卻會(huì)不時(shí)點(diǎn)燃，這個(gè)主題的風(fēng)行有幾個(gè)方面的動(dòng)力，一是大非解禁后對做大市值的主觀動(dòng)力推動(dòng)，二是非主流資金回避估值已經(jīng)趨于上軌的基金重倉股和權(quán)重指標(biāo)股的推動(dòng)，這些推動(dòng)力在年報(bào)關(guān)口前面可能會(huì)有一定的壓力，但只要不是單純的吹泡沫的故事，而是有實(shí)實(shí)在在題材支撐的，都會(huì)在未來一段時(shí)間有所表現(xiàn)。

　　節(jié)前創(chuàng)新高可期

　　在新基金發(fā)行的背景下，銀行和地產(chǎn)股在近期有望迎來一波反彈行情，這對于緩解深強(qiáng)滬弱格局有一定幫助，不過筆者認(rèn)為大盤階段性頭部已經(jīng)基本勾勒成形，3000點(diǎn)附近政策面的風(fēng)險(xiǎn)依然沒有消除，對待這種反彈應(yīng)該保持比較謹(jǐn)慎的心態(tài)。

　　上證綜指創(chuàng)新高值得期待，攀上3000點(diǎn)關(guān)口也可能在節(jié)前一蹴而就，對待這種成交量相對于前期有較大萎縮的創(chuàng)新高需要謹(jǐn)慎，沖高過程中考慮降低倉位，在節(jié)前保持半倉左右的結(jié)構(gòu)比較適宜。從個(gè)股角度來看，很可能出現(xiàn)個(gè)股和大盤背離的情況，操作策略上仍然以個(gè)股為主，淡化大盤點(diǎn)位，那些基本面扎實(shí)的，特別是年報(bào)即將公布的優(yōu)質(zhì)品種完全可以持有。