由于上周末的A股市場(chǎng)走勢(shì)欠佳，所以，周末的輿論認(rèn)為大盤反彈空間有限，難現(xiàn)紅色星期一。但想不到的是，昨日A股市場(chǎng)在成交量未明顯放大的前提下，出現(xiàn)力度極大的反彈走勢(shì)，上證綜指暴漲76.79點(diǎn)，兩市達(dá)到10%漲幅限制的個(gè)股也有27家，那么，這是否意味著節(jié)前的最后一個(gè)交易周將面臨著較佳的走勢(shì)預(yù)期呢？

　　 泡沫爭論平息

　　 A股市場(chǎng)昨日的暴漲，主要在于市場(chǎng)關(guān)于估值泡沫爭論的平息所營造的牛市氛圍，據(jù)媒體報(bào)道稱，前期提及A股市場(chǎng)估值高的相關(guān)人士紛紛表態(tài)并沒有提及A股市場(chǎng)的泡沫。同時(shí)，也有媒體報(bào)道稱，部分券商、基金在北京就目前股市的情況進(jìn)行座談，其間相關(guān)負(fù)責(zé)人指出目前的股市還是需要“穩(wěn)定發(fā)展”，不要把過多的精力放在股市泡沫論的討論上。也就是說，估值泡沫爭論將被停止，穩(wěn)定發(fā)展再成A股市場(chǎng)主基調(diào)。

　　而且，媒體上關(guān)于

銀監(jiān)會(huì)節(jié)后查處房貸資金違規(guī)進(jìn)入股市的信息發(fā)生變化等相關(guān)信息也刺激了多頭的做多激情。受此影響，前期受到估值泡沫爭論打擊最重的金融股、地產(chǎn)股在昨日紛紛揭竿而起，地產(chǎn)股中的保利地產(chǎn)、華發(fā)股份、金融街等沖擊漲停板，金融股的中國銀行、工商銀行等一線指標(biāo)股漲幅居前，券商概念股的遼寧成大、吉林敖東等個(gè)股也列于漲停板，如此看來，估值泡沫爭論的平息，卸下了近期一直壓抑在多頭資金心中的石頭，所以，積蓄已久的多頭做多激情在昨日再度迸發(fā)，也就引發(fā)了昨日A股市場(chǎng)的紅色星期一走勢(shì)。

　　 估值仍然高企

　　但是，估值爭論的平息并不代表著估值高企的現(xiàn)象已得到緩解，因?yàn)閾?jù)券商研究所的策略報(bào)告可知，剔除虧損股后的A股市場(chǎng)平均市盈率已高達(dá)35倍，滬深300的2007年動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到了22倍，如此的估值水平不僅較國際成熟資本市場(chǎng)有著明顯的高企特征，而且也與一年前的A股市場(chǎng)估值水平有了極大程度的提升。也就是說，估值泡沫爭論停息，相關(guān)部門也放行新基金的發(fā)行等并沒有改變A股市場(chǎng)目前的估值高估現(xiàn)象。

　　既如此，基金們等多頭資金會(huì)否做“鴕鳥”呢？即埋頭拉升股價(jià)，而不理會(huì)已經(jīng)高企的估值呢？對(duì)此，筆者認(rèn)為概率不大，一方面是因?yàn)榻?jīng)過前期急跌的洗禮之后，包括基金在內(nèi)的各路資金已充分認(rèn)識(shí)估值高企所帶來的殺傷力，因此，追漲時(shí)會(huì)考慮到前期急跌所帶來的市值迅速萎縮的“傷痛”。另一方面則是因?yàn)榻?jīng)過估值泡沫爭論之后，讓更多的資金清醒地認(rèn)識(shí)到目前A股市場(chǎng)的一線指標(biāo)股的確存在著較高的估值高企現(xiàn)象，不能因?yàn)橹袊�成長所帶來的估值溢價(jià)，就能夠使得A股市場(chǎng)的行業(yè)龍頭股的市值達(dá)到甚至超過國際同行優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市值，這是不現(xiàn)實(shí)的，所以，前期急跌所帶來的理性情緒會(huì)在短期繼續(xù)左右著多頭資金的操作思路，也就是說，基金們很難在近期出現(xiàn)“鴕鳥”的操作思路。

　　 紅色一星期難期

　　更何況，隨著反彈趨勢(shì)的深入，估值高企的壓力將會(huì)越來越明顯，從而使得A股市場(chǎng)的追高激情迅速降低，這其實(shí)也是在昨日A股市場(chǎng)大幅反彈過程中，量能依然未能放大且漲停板家數(shù)也未能膨脹的根本原因，因?yàn)闇�市的量能只�?46.1億元，較前期主升浪行情的日均成交900余億元的量能有較大程度的萎縮，所以，這將制約A股市場(chǎng)的反彈空間，因此，大盤能否出現(xiàn)紅色一星期的走勢(shì)尚需觀察。

　　但這并不意味著投資機(jī)會(huì)的降低，因?yàn)楫吘鼓壳暗妮浾摲諊�再度有利于多頭，那么，必然會(huì)有更多的資金尋找未來的投資機(jī)會(huì)，就目前來看，投資機(jī)會(huì)其實(shí)主要圍繞著三大主線展開，一是金融、地產(chǎn)股等前期主流板塊，二是整體上市等近期形成的主流板塊，三是行業(yè)復(fù)蘇概念股，比如純堿行業(yè)的山東海化、三友化工，氨綸行業(yè)的舒卡股份、華峰氨綸等，他們均形成了上升通道的主升浪，故建議投資者仍可圍繞這三大主線尋找那些估值略低且有新資金介入的個(gè)股，說不定就可能找到過節(jié)的品種，從而獲得股市“紅包”。

渤海投資 秦洪

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