□卓越

　　2月2日，南方證券操縱“哈飛股份”股價案開庭審理，大家目前普遍關心的是南方證券兩前總裁劉波和闞治東是否被判有罪，而其實更應該關注的是由這個案件所引出的老“莊股”的遺留問題如何處置以及將來如何對“坐莊”行為進行打壓從而更加規范證券市場的問題。

　　近年來，這類案件時有發生，其中典型案件有大鵬證券的“五礦發展案”、“中科創業案”，

南方證券的“哈飛哈藥案”等等，這些案件的一個共同特點就是操縱者集中幾十億以至上百億的資金，以獲利為目的，集中持有某一只或幾只

股票，利用自買自賣的方式，推高股票價格。其中也難免存在一些相關利益者的“老鼠倉”，一旦資金鏈條斷裂，受損失的是國家和投資者，而相關利益者早已獲利逃之夭夭。

　　操縱者的“兩宗罪”：一是明知故犯。二是強取豪奪。對劉波和闞治東的判罰自應依據法律判定，但南方證券的操縱行為已經給證券市場和廣大投資者形成的危害如何挽回，損失如何彌補才是體現證券市場“三公”原則的要害，而其中如何處置股價操縱者手中持有的大量的流通股也就成為問題的核心。

　　現有的法律和法規中，雖有對違法責任人的處罰措施，但對違法行為的后果，即操縱者違法持有的股票如何處置和如何挽回其行為的后果卻基本沒有規定。

　　莊家違法、違規大規模持有某只股票、操縱其價格的行為侵害了上市公司、中小股東的利益，破壞了證券市場運行秩序，理應承擔相應的民事責任。根據《中華人民共和國民法通則》第134條的規定，承擔民事責任的方式包括：停止侵害、排除妨礙、消除危險、恢復原狀、賠償損失等等。

　　但是，由于法律對此類問題沒有相應的規定，給執行造成了一些障礙。我建議在法規上給予明確：一是：確認其非法行為后，持有某上司公司股票量大于5%小于30%的，要求其履行信息披露的義務，持有超30%要履行信息披露和要約收購的義務，同時進行相應的處罰，沒有能力進行要約收購的違法者由相關部門接管其持有的所有股票，終止其股票的交易行為；二是促使其將非法持有的股票通過大宗交易或在二級市場出售；三是股票所得收益首先彌補中小投資者的損失，其次對違法者做相應處罰，最后才是提供資金者的利益。

　　在中小投資者補償方面應該遵循：一是買入成本原則，即投資者當時買入股票價格乘以買入數量；二是時間成本原則，建議參考銀行的同期存款利息，適當給予補償。

　　南方證券操縱“哈飛股份”股價案又給了我們慎重思考處理股市歷史遺留問題的契機。劉、闞二人的罪與罰已不是重點，重要的是有關部門能否借對“哈飛案”的處置出臺一些處理“莊股”后續問題的法規政策和可行的操作辦法。只有這樣，才能讓監管者有法可依，讓后來的圖謀“坐莊”者望而卻步，讓我們的證券市場更加健康、有序地發展。

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