本報記者 張春健 實習生 楊峰

　　市場熱議已久的放寬保險資金入市問題，終于提上管理層的議事日程。業內人士稱，提升保險資金運用比例，已是大勢所趨。CFP供圖

　　市場熱議已久的放寬保險資金入市問題，終于提上管理層的議事日程。昨天，保監會負責人透露，目前正醞釀放寬保險資金入市修改。此次修訂的主要有兩條規定，一是保險公司不可購買價格在過去12個月中漲幅超過100%的股票，二是保險資金投資股票不得超過總資產規模的5%。

　　醞釀松綁

　　據了解，保監會此次將修訂的保險資金入市規定主要有兩條：一是2004年保監會出臺《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》(下稱《辦法》)以及《保險公司股票資產托管指引(試行)》，為保險機構選股立下規矩——保險機構投資者不得投資價格在過去12個月中漲幅超過100%的股票。二是2005年2月，保監會根據上述規定，下發《關于保險資金股票投資有關問題的通知》。通知表示，保險機構的保險資金投資股票不得超過總資產規模5%。

　　昨天，保險監管部門負責人透露，關于目前保險機構投資者投資的一些限定條件，保監會正根據實際情況研究考慮修改。最終實現保險機構在監管框架下，進行自主決策、自擔風險。

　　“提升保險資金運用比例，是大勢所趨。具體比例已在研究之中。”但該負責人沒有透露比例上限。

　　對此，業內人士表示，新規定如果監管過細，便干涉了企業經營的自主權；而監管太粗，又難以防范和抵御風險。如何因時制宜，因勢利導，已擺在監管部門面前。

　　名存實亡

　　“原有《辦法》是在當時股市比較低迷的情況下出的一個監管措施。對于上述兩條規定，也是充分考慮到保險資金的風險防控和保險資金管理隊伍本身的專業素質等因素綜合制定，顯然《辦法》是適合當時市場需求的�！弊蛱煜挛纾�人保資產管理公司人士分析。

　　然而，兩年已過去，滬指也從2004年的1000點增長到2006年近3000點。去年，股市可謂一片飄紅局面。上證指數累計上漲130%，兩市股票全年累計升幅超過200%的就有139個。就連大市值股票也漲幅驚人，在滬深300指數成份股中，市值排名前十位的，都有100%以上的漲幅。

　　記者統計，如果保險公司還按照“保險公司不可購買其價格在過去12個月中漲幅超過100%的股票”的規定，僅以老八只大盤藍籌股(指中聯通、華夏、中石化等)為例，則只能操作長江電力一只股票，因為只有它去年漲幅未超100%，為45.15%。

　　如上述兩條規則松綁之后，估計保險資金最想進入的仍然會是這些在老規矩上被定義為高風險的漲幅“過高”的公司，因為它們是傳統的一直被機構所看好的盤子大、基本面好的大盤藍籌股。

　　顯然，《辦法》也限制了一些保險商投資規模，他們不得不“望文”卻步。

　　然而，伴隨2006年中國股市大熱，保險公司早已突破5%的限制。根據中金公司1月18日出具的一份對中國人壽研究報告分析表示，中國人壽的投資資產和各類資產的比重中，投資資產同比增長率2004年為4.6%，2005年為8.0%，到了2006上半年已達8.9%。保險資金投資股票不得超過總資產規模5%的限制，顯然已被中國人壽“超過”。

　　大勢所趨

　　“推動保險贏利有兩個輪子，一個是投資，一個是承保。兩個輪子一起轉才能走直線”。中國保監會副主席李克穆日前在全國保險監管工作會議上作出這一表態。

　　根據保監會數據統計，2004年，我國保險業的保費收入為4318.1億元，投資為5711.93億。到了2006年，保費收入已達5641.4億，投資 11796.29億。不難看出，2006年，保險公司擁有更充裕的資金，投資范圍進一步擴大，投資的需求也更大了。

　　在保費穩定增長的同時，保險業要真正把到來的黃金機會轉化為贏利現實，當務之急是提高自身的贏利水平。提高保險資金直接投資股票市場比例無疑又是其中首選之策。

　　有關機構的研究表明，在國外的發達市場，保險業資金的股票直接投資比例限制一般都比較高，約在30%至65%，法國最高為65%。雖然美國有10%股票直接投資限制，但是對共同基金的投資比例沒有限制，實際上是沒有二級市場的股權投資限制。

　　而我國直接投資股票和投資基金這兩項加起來的限制則仍僅為20%。業內專家表示，我們的限制之所以比較嚴，是因為國內保險業的資金運用水平和風險控制能力仍處于起步階段。不過，隨著國內公司風控能力和投資水平的不斷提升，逐步擴大直接投資股票應是一個趨勢。而目前，將其直接投資比例提高到10%，從