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美國專業化銀行的杠桿擴張———資產證券化http://www.sina.com.cn 2007年02月09日 03:34 中國證券網-上海證券報
右圖是美國排名前幾位的專業化銀行與綜合性銀行的資產回報率與資本杠桿率的分布圖，由圖可見，美國的專業化銀行通常具有較高的杠桿率（總資產/凈資產），尤其是抵押貸款銀行，其杠桿率通常在10倍以上。其中，最典型的要屬Freddie Mac銀行，它的核心業務就是在一級市場上購買其他抵押貸款銀行的貸款資產，然后通過專業的證券化能力將其在二級市場上出售給一般投資人以賺取利差收益，Freddie的做法不僅為自己創造了近28倍的高杠桿率，使公司用最少的資本撬動了最大量的資產，同時，也推動了其他抵押貸款銀行杠桿率的提升。除抵押貸款的證券化外，應收賬款的證券化為美國運通等信用卡公司創造了擴張的杠桿。 總之，多種類型的資產證券化是美國專業化銀行加速擴張的“法寶”。 不過，作為世界上最成熟的資本市場之一，資產證券化作為二十世紀七十年代的創新在美國已經得到了充分的發展，完善的分工體系為專業化貸款銀行的加速擴張創造了良好的土壤。但是，在其他資本市場成熟度較低的國家，專業化的貸款銀行該如何發展呢？ 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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