□本報記者 周翀

　　中國證監會研究中心日前提供的研究報告認為，目前境外交易所正加強對我國潛在上市公司資源的競爭，對于這種情況，應引起注意。報告并就此問題提出了四個方面的政策建議。

　　報告引用相關統計資料指出，2003年中國內地企業在境外發行上市的有48家，籌資金額約70億美元；2004年有84家，籌資金額111.51億美元，約為中國內地市場的3倍；在2005年，81家中國內地企業分別在中國香港和新加坡、納斯達克、多倫多交易所上市，首次公開發行募集資金約200億美元，遠遠超出滬深兩市2003年和2004年首發募集約100億美元的融資額。2006年內地企業在境外上市首發融資440億美元，是境內市場首發融資額的2.5倍。

　　大量優質企業資源在境外上市，將對我國資本市場的發展造成一定的負面影響。報告認為，盈利能力強、增長速度快的優秀企業的缺失將使我國資本市場的規模增長緩慢、吸引力下降，不利于建設強大的本土資本市場，長此以往，將形成惡性循環，影響到我國資本市場的健康穩定發展和在國際金融市場中的地位。另外，大量創新型企業選擇境外上市可能使我國資本市場出現板塊缺失，相應地，投資者對相關板塊、行業缺乏足夠的理解，這將進一步加大此類企業在本土的融資難度。企業的成長性收益全部被境外投資者分享，也很容易導致被收購和兼并。同時，境內投資者無法分享優質企業成長的成果，不僅不能滿足我國居民在面臨未來可能的通貨膨脹壓力下資產保值增值的需求，也不利于我國養老體系和社會保障體系的建設和完善。從宏觀上看，更不利于有效利用資本市場改善中國金融體系結構。

　　

證監會研究中心的這個報告認為，當前應從國家整體發展戰略的角度出發，對我國企業如何有效利用境內和境外的資本市場做出整體性和系統性的研究和部署，實現我國資本市場又好又快的發展。為此，報告提出了四個方面的政策建議：一是繼續推進發行體制改革，提高我國資本市場的國際

競爭力；二是加快構建適合我國國情的多層次資本市場，使各類型企業找到與其特征及發展階段相對應的合適的融資場所；三是加快培育我國風險投資市場；四是加強對外資在中國股權投資的協調管理。

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