□ 本報記者 熊欣

　　據粗略統計，今年1月份提出定向增發計劃的上市公司有20余家，擬發行數量超過35億股。進入2月份后，擬進行定向增發的上市公司更是有增無減，其中不乏民生銀行擬發行35億股這樣的“大單”。

　　事實上，上市公司定向增發熱潮始于去年下半年。本報數據中心統計顯示，去年實施或者擬進行定向增發融資的上市公司數量超過200家。尤其在7月份前后，更是掀起高潮，兩市涉足定向增發的上市公司達110多家，累計欲募集資金1400多億元，為此前全年數量的幾倍。

　　自去年再融資開閘以來，由于定向增發相比公開發行具有手續簡便、成本低以及獲批門檻低等優勢，這一再融資方式受到上市公司青睞，不少上市公司更是改變以前的計劃，“避繁就簡”、“避重就輕”地選擇這種私募方式。同時，這種非公開發行方式在一定程度上避免了對二級市場資金面的沖擊，因此也得到管理層的提倡。

　　而另一方面，被普遍認為“門檻相對更低”的定向增發也并非一路綠燈。為進一步規范定向增發行為，深交所日前制定《上市公司非公開發行股票業務指引》并予以發布，要求各上市公司遵照執行。在今年提出計劃的上市公司中，格力電器、新安股份以及迪馬股份等先后被管理層否決。

　　格力電器證券部人士昨日對記者表示，公司定向增發申請被否并非由于程序不合規。他分析說，管理層可能是出于對公司投資風險的考慮，因為目前公司負債率已經偏高。迪馬股份證券部人士則認為，公司定向增發計劃中擬收購的房地產業務正處于成長階段，盈利前景不確定，具有一定風險，因此被管理層否決。

　　顯然，深交所日前發布的《上市公司非公開發行股票業務指引》對定向增發實施全過程作出細致規定，有望對上市公司這一再融資行為進行嚴格規范，尤其是對募資投向存在風險可能的增發項目。同時，《指引》對市場投機行為也做出相關規定，必將起到一定的抑制作用。

　　比如，東方電機、S東鍋、滬東重機等，在增發公告停牌前，其股價幾乎均有異動。對此，深交所指引中規定上市公司在增發項目籌劃過程中可能引起股價異動，可申請公司股票停牌，這是一種上市公司“主動停牌”行為。市場分析人士表示，深交所《指引》的這一規定，將從一定程度上抑制此類市場投機行為。

　　不過該人士進一步指出，如果能進一步增強外部監管約束，比如先有股價異動后有定向增發的公告的，監管部門暫緩審批，這或將促使上市公司管理層履行其保密職責，公平保護其他投資者的利益。