中金公司：構建防御組合

　　中金公司日前發布二月份投資策略報告，建議投資者以防御為主。

　　對于近期股市的大幅上漲，中金認為流動性驅動特征明顯，主要體現在長期國債收益率依然維持在3%的低水平；銀行資金流向股票市場；股市成交量明顯放大，個股換手率顯著提高。由于與機構投資者（基金、保險、QFII、券商集合理財等）相比，散戶與企業資金（多數以私募資金形式存在）投機性、逐利性較高，而穩定性較差，未來股市波動的風險正在逐步加大。例如企業存款大量涌入股票市場，一旦緊縮流動性的措施出臺導致企業流動資金短缺，則企業可能抽走入市資金，導致市場下跌。而散戶資金追漲殺跌，換手率高的特征非常明顯，加劇了未來股市波動的風險。因此，投資者應當適度關注未來貨幣政策的走勢可能帶來的短期影響。

　　組合推薦：對于二月份的操作，中金建議構建防御性為主的投資組合。重點推薦寶鋼股份（600019）、山東黃金（600547）、上海機場（600009）、大秦鐵路（601006）、江西長運（600561）、中遠航運（600428）、晨鳴紙業（000488）、沈陽化工（000698）、澄星股份（600078）、西山煤電（000983）。

　　平安證券：降低持倉比例

　　我們預期，2月份市場所面臨的波動風險依然明顯。但在良好業績和依然寬松的資金供給環境下，A股市場短期并不具備整體性的持續殺跌風險，并且從近期出臺的部分政策來看，管理層調控市場的目的在于維持指數的適當穩定和市場的相對活躍，而非打壓市場。如果短期市場出現過激反應，則不排除后續的調控措施將延緩出臺的可能。因此，我們認為，2月份A股市場所可能出現的走勢，更多地會延續目前這種維持指數在高位寬幅波動，而非指標股個股依然趨于活躍的行情。

　　對于大部分投資者，短期市場波動加大，意味著操作的風險和難度加大，因此，選擇在市場調整后的回升階段，逐步降低持倉比例，將是一個較為穩健的操作策略。尤其對于那些階段漲幅巨大，已經明顯透支基本面的大盤藍籌品種、指標股等，需要投資者在后續市場中積極回避。

　　對于短線投資者，我們建議其在控制好倉位和風險的前提下，不妨采取“不追漲、不殺跌，逢低介入，波段操作”的操作策略，以靈活的倉位，應對短期市場可能出現的寬幅振蕩，同時，對于仍存在“補漲”要求的低估值品種，以及部分預期較為明確的題材、概念類個股（如資產注入、整體上市、新能源和小盤概念等等）可能面臨的活躍機會，值得投資者積極關注。

　　海通證券：增持高成長股

　　在震蕩市場中，倉位控制和操作策略極為重要，我們建議大盤在上行過程中，注意控制倉位，鎖定收益，減持短期漲幅大、估值缺乏優勢的個股；如果大盤大幅震蕩至箱體下限，則可增加倉位，增持07年基本面良好的高成長性股票，如消費類個股、券商股、鋼鐵股等。

　　個股選擇上一定要選擇有一定安全邊際的公司。這里的安全邊際有三種含義：一是業績穩定增長、整體估值偏低、漲幅較小的防御性品種帶來的安全邊際，如煤炭、鋼鐵、電力中的龍頭公司，西山煤電、國陽新能、寶鋼、鞍鋼、邯鋼、國電電力、南京高科等；二是有較為明確的整體上市、資產注入、股權激勵或重組預期的個股，如滬東重機、上海機場、紫江企業、桂冠電力、特變電工、吉電股份等；三是業績增長明確、可通過高成長性支撐相對較高估值的優質公司，如一些細分行業的龍頭等。

　　組合推薦：寶鋼股份（600019）、西山煤電（000983）、吉林敖東（000623）、長春高新（000661）。