近期A股市場在寬幅震蕩中逐漸浮現出一個新的投資主題，那就是整體上市的投資主題。從前期的東軟股份、滬東重機再到近期的東方電機，整體上市或者注入優質資產的公告聲絡繹不絕，相關個股復牌也是持續漲停，從而刺激著A股市場擁有整體上市預期的個股也是激情四射，紛紛沖擊漲停，如中核科技、中金黃金等等。

　　整體上市潮一浪高一浪

　　 在

股權分置改革之后，上市公司控股股東的經營思路發生巨大改變，尤其是對二級市場股價的關注度迅速提升，因為二級市場股價越高，控股股東的身價就越高。而在目前背景下，注入優質資產增厚每股收益，則是提升二級市場股價的最為直接的手段。所以，那些擁有優質資產的實力雄厚的控股股東就有動力注入優質資產，甚至是整體上市。

　　而一旦相關上市公司實施整體上市或者注入優質資產，那么，就意味著上市公司將迎來外延多的快速增長動力，從而帶來顯著的投資機會。因為這種外延式的資產注入較之于企業內生性的增長，效果更加明顯，可以在較短時間內迅速提升上市公司的業績和成長性，使得相關個股的投資價值得到迅速提升，從而推動個股的迅猛上漲，比如滬東重機、東方電機和建投能源等。

　　兩大尋找路徑

　　 但不可否認的是，整體上市概念股具有一定的價值創造特征，在操作中相對難以把握，因為注入何種優質資產、注入優質資產的時間等取決于集團公司的內部操作，投資者難以把握，存在著極大的不確定性。

　　所以，策略分析師認為通過尋找一些整體性的機會，來縮小范圍，降低盲目出擊的風險，即尋找這類機會的關鍵就在于大股東旗下是否具有大量的優質資產及注入優質資產的意愿是否強烈。

　　循此思路，策略分析師建議投資者重點從兩大路徑中尋找整體上市概念股：

　　一是小公司大企業的路徑。即通過尋找一些上市公司自身規模較小，同時集團母公司卻有大量未上市的資產，在這種情況下，后續注入資產的預期較大。以此作為一個整體關注的板塊，可以提高市場對于該類

股票的把握，降低不確定性。因此，航天軍工、高速公路、港口機場、電力能源等行業內均有可能出現整體上市概念股，其中那些已具有初步注入優質資產動作的個股更是可以予以關注，西飛國際、滬東重機、建投能源、中金黃金等個股均如此。

　　二是公開信息中可以推導出注資預期的個股。比如中核科技，在近期股價持續漲停，主要是有資金從公司控股股東變更中感受到注資預期的強烈。再比如相關資料顯示，云銅集團2006年6月向證監會書面承諾，力爭在增發完成后兩年內逐步將所擁有的相關銅礦山資源及其股權以適當的方式全部注入云南銅業，故該股也有整體上市的預期。

渤海投資 周延

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