久聯發展先后在甘肅省收購三家民爆生產企業，2006年產量占甘肅省需求50%。作為收購獎勵，甘肅久聯將獲得新建生產線的資格，隨著2008年民爆行業整合進入尾聲，久聯在甘肅省工業炸藥市場份額達到85%，在甘肅省形成生產壟斷。

　　久聯現有在貴州省和甘肅省業務發展相對較為明確，我們采用絕對估值法認為久聯的合理價位在15.31-18.56元；在盈利預測中，如果適當考慮久聯在西北其他地區仍然有望收購成功，我們認為久聯的合理價位在16.25-19.50元（相對估值法）。繼續維持“增持”評級。

　　（聯合