新希望昨日宣布，為配合民生銀行增發工作，公司董事會同意控股子公司新希望投資有限公司積極參與實施民生銀行的非公開發行股票工作。消息一出，市場各方普遍認為新希望此舉的根本目的在于爭奪民生銀行控股權，以確保其能繼續穩坐頭把“交椅”。但一些行業分析師卻有不同的看法，他們的理解是：新希望此舉或許只是為了分享更多的投資收益。

　　據民生銀行公告顯示，公司定向增發將正式啟動，向不超過10名對象非公開發行20億股股票，9日起進行詢價，配售結果將于2月15日初步確定。

　　值得注意的是，由于民生銀行股權結構相當分散，即便處在第一大股東位置的新希望持股比例也不過5.98%。而此次定向增發的結果，不僅影響到民生銀行資本充足率的變化，更重要的是涉及到公司控制權的變化。因此，增發的對象安排引發了市場的多種猜想。此前，市場已經盛傳新希望將與國際投資大鱷淡馬錫公司、中國人壽共同參與這場“股權爭奪戰”，一爭高低。

　　對此，有關分析人士表示，新希望讓其子公司積極參與增發未必出于爭奪民生銀行控制權的目的，增持可能只是為了獲取更多的投資收益。該人士稱，一方面，目前金融類上市公司普遍為市場看好，這從金融股去年以來的二級市場走勢已經可以得到驗證。從民生銀行本身來看，公司業績穩定，發展前景看好。過去幾年來，其發展的最大壓力和障礙是資本充足率問題，而此次定向增發如果能得以完成，客觀上將使得民生銀行的資本充足率大大提高，無后顧之憂的民生銀行也能得以甩開雙手開拓新業務。

　　另一方面，由于增發價和市場價之間存在差價，明擺著有利可圖，在利益驅動下，新希望參與這次增發是應在意料之中。相信公司股東包括中小投資者都是積極擁護公司增持民生銀行股權的，這一點從公司股票昨天二級市場表現中應該能夠看出。鑒于這些理由，這次的增持未必是為了和其他參與方一爭高低。

　　資料顯示，新希望主業涵蓋飼料、乳品、化工和金融投資四個領域，雖然公司的收入由飼料、乳品、化工三部分構成，但近三年60%以上的凈利潤來自于參股民生銀行的投資收益。據東方證券銀行分析師顧軍蕾的測算，若按照8元發行價格和20億的發行規模，民生銀行2007年預計每股收益為0.38元，每股凈資產3.25元，攤薄凈資產收益率11.73%。此次如果新希望參與增發成功，持股數量上升，公司將坐享更多的投資收益。

　　此外，另有研究報告指出，從盈利結構上看，民生銀行的投資收益拉動公司利潤增長。而從股價市值表現看，近一年民生銀行股價的上漲也持續推動著新希望的股價上漲。因此，無論出于哪個角度哪種目的，新希望參與民生銀行的增發都是不言而喻的。

　　■研究員評價

　　光大證券分析師蔣小東在其最新一份關于新希望的研究報告中指出，新希望投資能否參與民生銀行增發將決定公司短期價值。按照市值貢獻比較新希望和其所含民生銀行市值進行對比，可以看出民生銀行股權市值變化推動新希望股價變化，可以預見新希望如果獲配增發，公司市值將有大幅度提升。

　　但他在報告中同時提示，即使新希望能參與民生增發，存在的僅為交易性機會。因為目前新希望從盈利來源到市值波動越來越依賴于民生銀行，而新希望持有民生銀行股權比例越高，則越難突出新希望的農牧主業。報告還提示了新希望不能參與民生銀行增發帶來的業績攤薄風險。