□劉凱

　　持續近半年的單邊上漲行情之后，近日市場終于迎來了調整。不過這個調整來得如此猛烈，出乎不少人的意料。今年元旦過后入市的投資者幾乎悉數被套，用小型股災來形容這幾天來的下跌也不為過。

　　從極度看好，到恐慌性拋售，短短一周，變化如此之大，究其原因，筆者認為亂象背后顯示出投資者對牛市存在誤解。

　　現象之一：追求一夜暴富。部分投資者把股市當成了提款機，當成了大賭場。在一些大城市，有不少人通過抵押、典當不動產獲得資金進入市場逐利，從銀行系統大規模調查違規信貸資金入市的動作來看，這種情況應該不是個別現象。更有甚者，還有投資者要把融資買來的股票再進行典當放大，或者通過信用卡套取現金炒股。這些不可取甚至是違規違法操作的背后，是部分投資者對牛市的錯誤理解，是對市場狀況的一種非理性預期。

　　現象之二：基民大擴容。2006年

股票型基金平均收益達90%的光輝業績，使得“基金”在人們眼中成了實現發財夢想的最佳途徑。進入2007年，越來越多的老百姓在對基金風險一無所知的情況下，蜂擁加入到“基民”大軍中。在相當多的基民分不清基金凈值高低的差異，甚至分不清基金和儲蓄的差異時就盲目入市，給市場留下隱患。

　　現象之三：專業人員誤導。部分專業分析師出具的研究報告在缺乏新的論據基礎上頻頻上調股票目標位，誤導投資者。現在研究所的競爭很激烈，不僅涉及到研究員個人的能力評價，也涉及到機構客戶貢獻的交易傭金和購買報告的費用。不少分析師在經過實地調研和深入分析后，拿出了觀點鮮明、結論科學、充滿激情的研究報告，讓人耳目一新。但最近，有些報告和建議看上去已偏離了專業的“軌道”。比如頻繁上調個股目標價位，對一些公司前景進行不切實際的假設，將結論建立在空中樓閣上，出現了“研究泡沫”。凡此種種，細究其原委，莫不是心態在作怪，總認為牛市里就是要博傻，就是要人有多大膽、地有多高產，甚至還有人要參與泡沫、制造泡沫，投資理念輕易地就被拋到九霄云外了。

　　幸好管理層沒有誤解牛市，沒有誤讀市場的信號，及時出手，調控政策合理有度，力圖化解風險的同時保持股市的健康發展。作為投資者，我們要做的就是要擺正心態，堅持自己的投資理念，即不盲目跟風炒作，也不要恐懼正常的回調整理，借著牛市的大環境，著力去把握一些國家支持的大題材和大趨勢，比如整體上市，“

十一五”重點項目開發，重大疾病防治，奧運經濟，世博機會，科技創新，裝備更新等。（作者為上海天誠創業發展有限公司金融投資部）

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