■我看市場

　　近期A股市場在到底有沒有泡沫的爭論下，不堪重負，出現了大幅回調。

　　其實，判斷市場有沒有泡沫，方法很簡單：跟著“大非”“小非”走就行了。

　　目前的市場，和以前有所不同。以前，由于大股東及其他法人股東的股份不能流通，作為市場最有發言權的控股股東，對自己企業的經營狀況最為了解，但是大股東及其他法人股東的股份在股改前不能流通，所以上市公司大股東們對公司價值的判斷無法體現在他們對公司股票的增持與減持的操作中。

　　但現在越來越多的“大非”“小非”開始解禁或已可上市流通，根據這些大股東們的行為，就能從一定程度上來分析公司是否有持有的價值了。

　　我們可以看到，在目前的估值區間，已經鮮見控股股東采取增持的策略了。如果估值合理，具備很好的長期投資價值，為何他們要減持而不是增持？為什么見到的、聽到的都是減持公告而不是增持公告？

　　眾所周知，非流通股發行時不是溢價的，大股東們在持有成本上就不是流通股股東可比的。而且，那些上市越久的公司，其經過長期的派現和送股，大股東們的成本有些已趨于零，其沽售的沖動可想而知。特別是那些長期在微利邊緣掙扎的公司，非流通股的套現欲望可能更強，在上市資源并不缺少的背景下，并不存在是

　　市場進入全流通階段，就是檢驗上市公司價值的時候了。看股價是否有泡沫，需要觀察解禁股是否大舉沽空。控股股東的具體行動，才是相關股票是否值得持有的參考因素。既然股改讓各類股東利益趨于一致，那么小股東還是與大股東們共進退的好，不要在“大非小非”們不顧一切減持時，聽所謂的專家其實是“吹股手”們的誘惑去接最后一棒。（陳悅）