中信證券基金研究小組

　　上周基金市場隨大盤大幅下跌，中標基金指數以2234.57點開，收于2044.57，整周下跌8.08%。其中大型基金跌幅大于小型基金。中標大型基金指數以2266.24點開，收于2063.75點，下跌8.43%；中標小型基金指數以1686.17點開，收于1571.28點，整周下跌6.69%。

　　2月2日測算結果顯示，上周五103只

　　從具體基金來看，103只開放式基金中，63只基金顯示主動減倉5%以上，10只基金主動增倉超過5%，倉位變化5%以內的基金共有30只。

　　從基金管理公司來看，廣發旗下基金整體顯示出增倉跡象，而其他基金公司等旗下的基金則大部分呈現減倉跡象。

　　在市場1月份高位頻繁震蕩上攻3000點未果之后，多空雙方分歧進一步加大，市場技術調整壓力空前。在諸多因素的共同作用下上周三市場開始大幅跳水。從基金倉位測算來看，基金等機構投資者也大幅調倉對市場變動做出回應。

　　雖然從基金整周倉位變動來看幅度較大，但是并不意味著機構對于后市的態度是悲觀的。通過仔細分析上周基金每日倉位變動情況可以發現，基金總體倉位變動最大的是29日和30日兩天，而在大跌的31日反而略有主動增倉。這說明目前市場的調整是在預期之內的，同時市場的調整是技術性的，機構對于后市依然看好。從倉位估計結果來看目前基金的策略是高拋低吸逐步降低持倉比例進行結構性倉位調整。

　　因此投資者需要把握市場運行節奏進行操作而不要盲目地追漲殺跌，而應從個股業績出發選擇具有業績支撐的個股在調整到位之后建倉。從倉位變化來看未來震蕩下行的可能性更大，需要注意短期風險；目前基金平均倉位仍屬于中高位，因此從長期來看機構仍舊看好后市。