新破產法自6月1日起施行，寶碩股份第一次債權人會議將于6月25日召開，恰在新破產法施行之后。這樣，寶碩股份就很可能成為第一例接軌新《破產法》重整制度的上市公司。　　

△寶碩股份下屬寶碩新型建材公司正常運轉 本報記者李文絢攝影

　　本報記者 李文絢 河北保定報道

　　正當投資者翹首期待寶碩股份（600155）能盡快啟動重組時，同處保定的天威保變（600550）作為寶碩股份債權人向法院申請公司破產還債。這離債權人申請寶碩集團破產僅十余天，使得寶碩集團和寶碩股份成為中國資本市場集團和A股上市公司先后被申請破產的第二例，幾年前的先例是猴王集團破產后，上市公司猴王股份被幾大債權人申請破產；而論時間的銜接緊密，寶碩堪稱首例。業內人士認為，寶碩股份未來發展充滿變數，或者“置之死地而后生”，或者破產清算。但是，在新《破產法》即將實施的背景下，《破產法》將不僅僅是企業死亡法、淘汰法，也將是企業恢復生機法和拯救法，這將給已被申請破產的寶碩集團和寶碩股份新生以更多空間。

　　新《破產法》將自6月1日起施行。本報記者了解到，保定中院已公告，寶碩股份第一次債權人會議將于6月25日召開。這個時間恰在新《破產法》施行之后。這樣，寶碩股份或將成為第一例接軌新《破產法》重整制度的上市公司。

　　破產：險棋 活棋？

　　一方面寶碩股份資金鏈非常緊張，生產只能靠客戶預付款；另一方面，寶碩股份有諸多債權人，還給誰，還多少，無法平衡。

　　對寶碩股份而言，被申請破產是山重水復疑無路，也許可能變成柳暗花明又一村；是一步險棋，也是一步活棋。

　　中國資本市場歷史上，先后有鄭百文、猴王股份、東北電、濟南輕騎、ST寧窖、吉林紙業、圣方科技、ST中華、ST重實等9家上市公司被申請破產，但最后都得到重整，沒有一家真正以破產而終。如果寶碩股份無法與債權人和解造成破產清算，將是A股第一例破產清算的上市公司，這應該也是保定國資以及寶碩方面引以為羞、盡量避免的。但同時，有業內人士認為，在上市公司殼資源稀缺程度下降背景下，出現第一家正式破產的上市公司可能性加大。

　　寶碩股份與債務人和解也許存在一定難度。有關人士對本報記者透露，盡管保定有關部門急于與各方債權銀行協調，化解公司股權土地拍賣危機，但在寶碩股份被申請破產之前，并未就債務與任何債權銀行達成一致。典例就是1月17日，錦州商業銀行及下屬錦州萬通資產公司因4100萬元承兌匯票逾期糾紛，將限期對寶碩股份價值近10億元的全部子公司股權、全部土地使用權、商標拍賣，導致公司面臨清盤危機。

　　此前，保定市有關部門負責人曾對本報記者表示，寶碩股份將償還錦州商行款項，在公司資金鏈斷裂情況下，將與之協商分期還款計劃，并通過有關渠道積極與錦州方面溝通。

　　但很快，寶碩股份隨即公告被申請破產。從打算還款到被申請破產的時間如此之短，保定市有關部門負責人就此對本報記者表示，這是因為寶碩股份與錦州商行協商分階段還款計劃未能得到錦州方面同意，“我們希望定個時間表，慢慢還，錦州方面不同意”。對于僅僅4100萬元為何不能及時還款，他表示，一方面寶碩股份資金鏈非常緊張，生產只能靠客戶預付款；另一方面，寶碩股份有諸多債權人，還給誰，還多少，無法平衡。

　　業內人士認為，在有著諸多債權人的情況下，即使寶碩股份能與錦州方面達成和解，之后可能將有更多債權人如錦州商行一樣采取措施。“欠債還錢，天經地義”，銀行逼債情有可原，對寶碩股份而言，在無財力應對情況下，被申請破產倒是較好的出路。

　　接軌新法求重整

　　從時間而言，實際上寶碩股份重組可能會延續到新《破產法》實施后，這時候將適用新破產法。新法較舊法更支持企業重整。

　　1月下旬一個晚上，保定有關部門負責人為本報記者點閱其筆記本電腦中保存的上市公司破產重組的資料，并提及新《破產法》今年實施后，被申請破產將按新法規定進行重整。由此可見，在與錦州商行協商過程中，被申請破產，尤其是與新《破產法》接軌重整，當時就在保定有關方面醞釀考慮的可能性之內。

　　寶碩股份被申請破產后，是否能接軌新《破產法》？本報記者采訪了《破產法》起草工作組成員、中國人民大學破產與重組法律研究中心主任王欣新教授。王欣新認為，在新《破產法》還沒有實施的情況下，寶碩股份重組目前還只能按照舊《破產法》規定的“和解、整頓”程序進行，但從時間而言，寶碩股份第一次債權人會議至少在三個月以后，這樣，實際上重組可能會延續到新《破產法》實施后，這時候將適用新《破產法》，因為新《破產法》對過去已作決定通常不會改變，但還沒有進行的事項，將按新法進行，新法較舊法更支持企業重整。

　　本報記者了解到，保定中院1月25日已經公告，寶碩股份的債權人應自公告之日起三個月內向該院申報債權，說明債權數額、有無擔保并提交有關證明，逾期未申報視為自動放棄債權；第一次債權人會議則將于6月25日召開。

　　新法背景下，寶碩股份重整程序如何進行？王欣新介紹說，按照新《破產法》規定，債務人或管理人應當自法院裁定債務人重整之日起6個月內提交重整計劃草案，經債務人或管理人請求，有正當理由的，法院可裁定延期3個月。重整計劃草案制定后，將提交債權人會議討論。債權人會議將根據不同利益群體劃分不同組別表決，如擔保債權人、職工債權人、股東債權人等。出席會議的同一表決組的債權人過半數同意重整計劃草案，并且其所代表的債權額占該組債權總額的三分之二以上的，即為該組通過重整計劃草案。如果每個組都同意，草案通過，報法院審查，只要沒有違法行為，就批準重整計劃執行。如果部分表決組不同意該計劃，可以由管理人、債務人與不同意的組協商，協商中可能會改變原來條件、但不能損害其他債權人利益，協商同意后，就再報法院審批。如果協商后還不同意，管理人和債務人可根據案件情況，如果覺得確實有必要，可以申請由法院批準重整，但法律對此規定有若干條件。

　　盤點寶碩股份資產負債，根據公司2006年中報，以及寶碩股份此前曝出的擔保地雷，公司債務和擔保總額合計，超過41億元。但根據2006年中報，公司股東權益（不含少數股東權益）只有9.0336億元。

　　巨額債務使寶碩股份陷入訴訟漩渦。據寶碩股份2006年10月29日公告，因逾期借款、企業借款及連帶責任擔保， 共計12家銀行及4家企業起訴寶碩股份19起，涉訴標的95484萬元。

　　如此資不抵債，如果寶碩股份債權人希望獲得所有本金和利息，雙方可能就難以達成一致。對此，王欣新表示，這需要雙方協商，而實踐中債權人不太可能提出這種要求，因為面臨破產情況下，債權人了解其資產和負債，如果通過重整能獲得比即時清算更好的所得，債權人可能是認可的。

　　重組價值幾許

　　“資本市場沒有雷鋒，不能等著戰略投資者伸手拯救，要讓重組方感覺進入寶碩股份是一種戰略機遇”。

　　被申請破產而希望通過重整新生，引進戰略投資者也將是關鍵點之一。

　　此前，保定市有關部門負責人曾對本報記者表示，中國化工集團旗下的中國昊華化工（集團）總公司、河北省國資委所屬的河北省國有控股投資公司以及中標集團3家戰略投資者在對寶碩股份進行盡職調查，雙方密切聯系已達數月，重組將成為寶碩股份新生路徑。之后，寶碩股份公告表示，公司就重組事宜與昊華總公司、河北省國有控股投資公司以及中標集團三家公司進行過接觸和商談，但并未與三家中任何一家簽署有關重組的協議和文件。

　　而在公告被申請破產時，寶碩股份表示將抓緊和有意向的重組方洽談，爭取盡早落實重組事宜。“我們會盡量避免寶碩股份破產清算”，保定有關部門負責人對本報記者表示，目前正在與重組方進一步洽談，并與債權銀行協商和解。

　　此前，這位負責人對本報記者表示，寶碩股份重組有很多有利條件，包括主營業務生產能力都在，都有盈利能力，“盡管現在不盈利，債務負擔重，公司資金鏈斷裂，缺乏流動資金，但生產正常進行，產品前景看好”。“公司有內部調整、進一步發展的可能”，比如公司產品有的采用進口PVC，可以調整為自己生產PVC直接供應，將大為降低生產成本；公司的木糖醇生產市場很好，曾有外商想合資，但目前木糖醇生產已停，因為沒有資金進行環保改造，未來如果能引入資金環保改造，將提升公司價值。

　　寶碩股份一位中層對本報記者介紹，公司產品定位在同行業屬于中高端。本報記者參觀了寶碩股份下屬公司產品展室，其中一款智能門窗頗引人注目。解說員介紹說，智能門窗采用德國電子感應元件，設計安裝風壓感應器、雨水感應器和煙火感應器，能進行智能化操作，當感受風力和雨水到達一定強度時，窗戶能自動關合；當室內煙霧達到一定程度，窗戶將自動打開通風喚氣。

　　“寶碩股份一些產品太超前了，因此市場沒有打開”，一位熟悉公司相關情況的人士談及智能門窗時認為，在目前

　　也許值得一提的是，重重困境下，依靠客戶預付款，寶碩股份生產正常運轉。本報記者進入其下屬生產塑料型材、Bopp包裝膜以及PVC管材的三個車間，發現流水線運轉正常。

　　“資本市場沒有雷鋒，不能等著戰略投資者伸手拯救，要讓重組方感覺進入寶碩股份是一種戰略機遇”，參與重組一位人士的話也許可以說明寶碩股份困境下堅持生產的支撐所在。