炙熱的A股市場上周出現了寬幅震蕩向下的走勢，尤其是周三與周五，上證綜指更是出現了跌幅超過百點的巨陰K線，從而在日K線圖形成了典型的見頂回落的特征，這給投資者在本周的操作帶來了巨大的挑戰。
短線調整趨勢已確立
從以往的A股市場走勢來看，一旦上證綜指在急漲之后形成了寬幅震蕩的走勢，往往意味著大盤的短線做多動能已有所衰退，而獲利盤所帶來的做空動能則日益增強。一旦再配合政策面的微妙變化，那么，大盤極有可能形成短期頭部，至少意味大盤難以在短期內再度形成單邊上升行情。如同去年5月中旬以后，A股市場出現了寬幅震蕩，最終因市場對大盤股發行加快的擔憂而出現持續3月有余的調整行情。A股市場自進入2007年以來，雖然上證綜指在日K線圖一度顯示出重心上移的趨勢，但震蕩幅度明顯加大，大漲大跌的K線圖漸趨增多，一旦上周出現了調控股市的輿論導向后，A股市場已是山雨欲來風滿樓，敏感資金立馬加大了調倉節奏。上周三、上周五的急跌，確立了市場的短期調整走勢。
調整或將快速完成
那么，大盤的短期調整的方式會怎樣呢？筆者認為大盤極有可能以急跌的方式完成調整，理由有三：一是資金結構的改變。目前A股市場的開放式基金規模經過去年9月以來的大躍進后，一批新“基民”涌入A股市場，而這些新“基民”買基金的思路與做股票差不多，能夠忍受長期套牢或快速盈利，但就是不能忍受煮熟的鴨子飛了的感覺，所以，一旦市場出現調整，基金凈值出現下滑，就會迅速贖回基金。而且，由于從眾心理，往往會形成羊群效應，所以，開放式基金極有可能被迫持續賣出股票，從而放大市場的調整幅度。
二是市場出現新的博弈格局。股改之后大非、小非已漸成籠中虎，而那些將解禁的股份將迅速涌入流通市場，由于一年以來股票價格的暴漲部分地透支了未來的業績，因此，這些解禁的大非、小非們也會加入到減持套現的行列。資料顯示，2月解凍額度將達到267億元，較1月增長65%，考慮到春節長假因素，日均比1月增長120%，顯示2月份的壓力不容忽視。
三是A股市場的結構。目前上證綜指的走勢日益受制于一線指標股，從工商銀行、中國銀行、中國人壽等一線指標股的股價走勢來看，的確存在著破位急跌的趨勢。但這些個股的調整幅度已達到15%，有些甚至超過20%，之后有快速企穩的可能，所以，這將在一定程度上放大市場的調整節奏，但也意味著在急跌過后就會有較大的支撐。
關注新年增長股
目前的急跌在考驗著投資者的投資智慧：如何應付調整以及如何防止盈利的品種不被股指的急跌所侵蝕，這的確是一個問題；但在急跌的過程中也不能一味地做空，因為大盤的長期牛市基礎，包括中國經濟增長、上市公司業績增長、人民幣升值等，并沒有絲毫改變，所以也不能一味地看淡。
在此背景下，筆者建議投資者重點關注新年業績增長股，這樣就可以抵消大盤急跌所帶來的做空壓力。因此，2007年成本下降而導致凈利潤增長或者新的利潤增長點而導致凈利潤增長，這樣的個股可密切關注。前者如雙環科技、柳化股份等，擁有新技術而導致成本下降；后者如澄星股份、英力特、鋅業股份、貴研鉑業以及中小板塊的部分新股，可密切關注。另外，目前擁有優質股權資產有望重估增值的個股，也可密切關注，如擁有優質券商股權資產以及整體上市預期的葛洲壩等。
（渤海投資 周延）
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