創(chuàng)投退出轉(zhuǎn)向：首選內(nèi)地上市
在內(nèi)地上市退出可能成為2007年風(fēng)投退出的關(guān)鍵詞。
股權(quán)分置改革的深入以及內(nèi)地多層次資本市場(chǎng)的建立，為風(fēng)險(xiǎn)投資商在2007年創(chuàng)造了一個(gè)新的退出機(jī)制。中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院最新發(fā)布的《2007中國風(fēng)險(xiǎn)投資年度調(diào)研報(bào)告》顯示，50%的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理認(rèn)為，中小企業(yè)板的“放量”將極大推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資通過內(nèi)地上市退出。但創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士對(duì)醞釀中的全國性的三板市場(chǎng)，仍舊保持觀望態(tài)度。
緊盯中小板
IDG全球常務(wù)副總裁兼亞洲副總裁熊曉鴿表示，2007年會(huì)有更多退出項(xiàng)目。而退出的地點(diǎn)，中外創(chuàng)投人士都表示，今年將會(huì)有更多的創(chuàng)投將成熟的項(xiàng)目放到內(nèi)地直接上市。財(cái)智遠(yuǎn)大董事長(zhǎng)高健智認(rèn)為，內(nèi)地股市股權(quán)分置改革的深入，A股市場(chǎng)向好，中小板的開閘，以及全國性的三板市場(chǎng)的即將建立等多種利好因素齊集，為2007年創(chuàng)投在內(nèi)地上市退出提供了很好的環(huán)境。
風(fēng)險(xiǎn)投資研究院的報(bào)告顯示，以2006年6月份深圳同洲電子(002052)登陸中小企業(yè)板并融資3.5億元為標(biāo)志，拉開了風(fēng)險(xiǎn)投資在內(nèi)地資本市場(chǎng)退出的序幕。截至2006年底，已經(jīng)有5家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在深圳中小企業(yè)板實(shí)現(xiàn)IPO，占2006年度22個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)IPO案例數(shù)的27.73%。
而有多家創(chuàng)業(yè)投資公司投資的大族激光(002008)，其創(chuàng)投股東已在限售期滿后開始出售公司股份。2007年1月16日，大族激光公告顯示，公司股東深圳市東盛創(chuàng)業(yè)投資有限公司通過深圳證券交易所掛牌出售公司股票，實(shí)現(xiàn)真正的退出變現(xiàn)，拿到了“真金白銀”。
相對(duì)比國內(nèi)創(chuàng)投的退出，外資創(chuàng)投的退出過去通常選擇海外上市途徑。但現(xiàn)在外資創(chuàng)投也紛紛看好中國內(nèi)地股市退出。
2006年8月23日，由IDGVC投資的廣東遠(yuǎn)光軟件公司在深圳中小板掛牌上市，成為其將投資企業(yè)從中國內(nèi)地資本市場(chǎng)退出的第一單，也創(chuàng)下外資創(chuàng)投企業(yè)在中國內(nèi)地資本市場(chǎng)上市先例。熊曉鴿此前表示，通過對(duì)遠(yuǎn)光軟件的投資，IDG開始看好通過中國內(nèi)地市場(chǎng)退出。
期盼創(chuàng)業(yè)板
“一些通過并購壯大的企業(yè)有可能選擇主板上市，而更多的初創(chuàng)型企業(yè)則會(huì)選擇中小板。”廣東省風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)劉杰說，目前創(chuàng)投企業(yè)要在內(nèi)地上市，選擇的仍舊是A股主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)。
不過在看好國內(nèi)股市之余，仍有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此系退出渠道表示疑慮。目前上市公司股票在股改完成后都有禁售期，期限在1年左右，并對(duì)其股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例有一定限制。這個(gè)禁售期太長(zhǎng)，某深圳創(chuàng)投業(yè)人士表示，創(chuàng)投如果能在企業(yè)上市半年左右時(shí)退出，是比較理想的期限。而對(duì)于上中小板，此位創(chuàng)投企業(yè)人士也表示，排隊(duì)上中小企業(yè)板的企業(yè)太多，等候時(shí)間也是個(gè)問題。
而對(duì)目前正在醞釀的全國性的三板市場(chǎng)，多位創(chuàng)投人士也表示了觀望態(tài)度。
深圳信科創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總經(jīng)理鄭海濱表示，三板市場(chǎng)要成長(zhǎng)為成熟的退出渠道，仍有很長(zhǎng)的路要走。目前監(jiān)管體系以及運(yùn)作機(jī)制均不明確，“目前創(chuàng)投業(yè)內(nèi)對(duì)三板市場(chǎng)仍處于觀望狀態(tài)，相對(duì)于三板，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的推出期望更高”。而高健智則表示，從中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)來看，交易并不活躍，三板市場(chǎng)的再融資功能仍需完善。
內(nèi)地退出渠道的順暢，也引導(dǎo)了創(chuàng)投們的投資傾向。鄭海濱表示，由于上市在望，估計(jì)創(chuàng)投將更傾向于選擇那些比較容易培育上市的企業(yè)。“行內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)是，年?duì)I業(yè)額在1億元人民幣以上，年利潤(rùn)在2000萬元以上，這樣的企業(yè)培育一二年后就可以上市。”本報(bào)記者：巫燕玲
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