□北京首證

　　本周三滬深兩市出現(xiàn)了寬幅震蕩，滬指大跌144個(gè)點(diǎn)創(chuàng)出了近幾年行情的單日跌幅紀(jì)錄，周四滬深兩市并沒(méi)有出現(xiàn)一些投資者預(yù)期中的進(jìn)一步慘烈殺跌，相反，市場(chǎng)短線震蕩之后還展開(kāi)了一定的反彈走勢(shì)，深成指還頑強(qiáng)以紅盤(pán)報(bào)收。近日行情的寬幅震蕩無(wú)疑讓很多投資者感到擔(dān)心害怕，因此我們有必要對(duì)近期市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。

　　一根稻草壓破牛市泡沫？

　　分析周三大盤(pán)寬幅震蕩的原因，是多方面因素共同作用的結(jié)果。一方面，大盤(pán)近期已經(jīng)積累了可觀的漲幅，市場(chǎng)自身也需要一定的整理來(lái)消化市場(chǎng)的浮動(dòng)籌碼。另一方面，近期政策面也發(fā)生了一些微妙變化，如管理層近期出臺(tái)了一些監(jiān)管措施，包括清查違規(guī)資金、基金公司監(jiān)管加強(qiáng)等，都意味著管理層對(duì)股市過(guò)熱的調(diào)控。深圳出臺(tái)房地產(chǎn)的調(diào)控政策也導(dǎo)致地產(chǎn)板塊的大面積寬幅震蕩，而引發(fā)周四行情惡性殺跌的直接誘因則是近日有關(guān)A股泡沫和對(duì)上市公司的相關(guān)評(píng)論，被市場(chǎng)看作是重大的利空，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)的恐慌性殺跌。周三股市的大跌，似乎讓人們看到中國(guó)股市的泡沫已經(jīng)非常大，只要一根稻草就能壓破牛市泡沫，果真如此嗎？任何國(guó)家的證券市場(chǎng)一旦進(jìn)入牛市循環(huán)，行情發(fā)展到一定階段，允許市場(chǎng)存在一定的泡沫成分，但泡沫不能太大，否則確實(shí)會(huì)出現(xiàn)一根稻草壓破牛市泡沫的悲劇，那么我們的股市泡沫已經(jīng)太大，太脆弱了嗎？我們對(duì)此表示否定。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)有一定的泡沫，不過(guò)我們也注意兩個(gè)問(wèn)題：1、市場(chǎng)進(jìn)入新年行情以來(lái)，雖然個(gè)股行情繼續(xù)活躍，但是指數(shù)的漲幅卻是非常有限，并且市場(chǎng)中不時(shí)出現(xiàn)短線的寬幅震蕩走勢(shì)，這短線的震蕩走勢(shì)也提示出機(jī)構(gòu)資金的運(yùn)作已經(jīng)出現(xiàn)一定的分歧。2、從近日的公開(kāi)信息來(lái)看，雖然市場(chǎng)游資的運(yùn)作依然積極，但是主流資金卻鮮有上榜，這也意味著主流資金的運(yùn)作已經(jīng)趨于保守，主流資金已經(jīng)認(rèn)識(shí)到行情面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)投資行為學(xué)來(lái)看，當(dāng)一批投資者擔(dān)心泡沫的時(shí)候，泡沫反而難以產(chǎn)生，而真正泡沫形成的時(shí)候，往往市場(chǎng)整體會(huì)異常的樂(lè)觀。從這個(gè)角度來(lái)看，我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)的泡沫成分并不是太多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到極度膨脹而瞬間破滅的地步，因此周三市場(chǎng)的寬幅震蕩并不意味著牛市行情的泡沫已經(jīng)破滅。

　　大盤(pán)會(huì)出現(xiàn)連續(xù)殺跌走勢(shì)嗎？

　　周三大盤(pán)慘烈殺跌之后，周四市場(chǎng)出現(xiàn)了短線的反彈，但是從交易盤(pán)口來(lái)看，市場(chǎng)的反彈力度還是相當(dāng)弱，滬指的日線組合也顯示，做空能量依然控制著短線行情的運(yùn)行方向，后市行情會(huì)出現(xiàn)連續(xù)的慘烈殺跌行情嗎？我們同樣表示懷疑。大盤(pán)的短線調(diào)整可能在所難免，而行情的調(diào)整在很大程度上取決于大型藍(lán)籌股的表現(xiàn)。我們也注意到，工商銀行及中國(guó)銀行提前大盤(pán)進(jìn)入調(diào)整市道，從高點(diǎn)計(jì)算，這兩個(gè)股票的調(diào)整幅度已經(jīng)比較深了，雖然調(diào)整還沒(méi)有結(jié)束，但是在目前位置，這兩大銀行股的進(jìn)一步下調(diào)空間已經(jīng)是非常有限了。而市場(chǎng)的另外一家重要權(quán)重股中國(guó)人壽自計(jì)入指數(shù)以來(lái)，該股不幸成為市場(chǎng)資金打壓指數(shù)的一個(gè)重要工具，不過(guò)該股連續(xù)震蕩之后，目前股價(jià)已經(jīng)回調(diào)到上市低點(diǎn)附近，目前價(jià)位已經(jīng)低于市場(chǎng)平均成本，其下調(diào)空間基本被封殺，周四該股已經(jīng)出現(xiàn)了一定的企穩(wěn)跡象。而其他大型藍(lán)籌股也不具備進(jìn)一步深幅下跌的空間，因此在大型藍(lán)籌股將逐漸回穩(wěn)的背景下，大盤(pán)即使繼續(xù)調(diào)整，其調(diào)整可能也是相對(duì)溫和的。另外，我們也注意到，雖然近期市場(chǎng)的成交金額有所萎縮，但滬深兩市的單日成交金額依然維持在1000億元以上的水平，而資金的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題不會(huì)在短期內(nèi)順利解決，巨大的場(chǎng)外資金也會(huì)對(duì)近期行情構(gòu)成較強(qiáng)的支持，因此我們判斷，近期行情不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)殺跌行情。

　　近期行情可能維持高位震蕩走勢(shì)

　　雖然周三大盤(pán)出現(xiàn)了慘烈的殺跌走勢(shì)，也使得市場(chǎng)的技術(shù)形態(tài)有所惡化，但是我們還是堅(jiān)信，短線的震蕩并不會(huì)改變行情的牛市格局，一輪中長(zhǎng)期的牛市行情并不意味著行情會(huì)持續(xù)上攻，相反，充分的調(diào)整更有利于牛市行情的良性發(fā)展。就短期而言，本周市場(chǎng)的寬幅震蕩也提示了行情的短期風(fēng)險(xiǎn)，而管理層出臺(tái)的一些調(diào)控措施也將導(dǎo)致短期行情的運(yùn)行會(huì)相對(duì)曲折一些。不過(guò)，通過(guò)上述的簡(jiǎn)單分析，我們也認(rèn)為，近期行情并不具備連續(xù)殺跌的能量，這就使得近期行情更多可能會(huì)出現(xiàn)高位的箱體震蕩，滬指將在2600點(diǎn)－2900點(diǎn)箱體區(qū)間震蕩，但延續(xù)時(shí)間可能會(huì)稍微長(zhǎng)一些，一方面是充分消化近期市場(chǎng)積累的短期風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也是進(jìn)一步積蓄做多能量的過(guò)程，而個(gè)股行情也將出現(xiàn)分化走勢(shì)，近期投資者可關(guān)注一些低估值的品種及業(yè)績(jī)預(yù)期下的高成長(zhǎng)性品種，而對(duì)于質(zhì)地優(yōu)良的藍(lán)籌股品種，則投資者可考慮短線震蕩時(shí)的中線逢低吸納操作。