一月期指結算后，港股波動性增加。昨日，中國香港權證市場成交達104億港元。從資金流向看，個別投資者傾向持有恒指權證過夜，日前約有2900多萬港元凈流入恒指認購證;在周二，卻有4700多萬港元，凈流入恒指認沽證。相對而言，恒指波動性較大，如投資者要運用恒指認購證與恒指認沽證捕捉恒指短期走勢，要懂得靈活走位。

　　如發行商主要依靠買賣期指，為恒指相關權證進行對沖，恒指相關權證的即市變動，普遍受期指即日的升、跌幅帶動。若即市買賣恒指權證，投資者應該留意恒指證的每輪對沖值。每輪對沖值的意思是假設恒指權證的穩含波幅不變及不計算時間值損耗，當正股上升1點，權證的價格理論上應該上升或下跌多少港元。假設一只行使價20400點、今年7月到期的恒指認購證，其每輪對沖值0.00008，若非大市波動性急速改變，期指即市每變動約12.5點，這只恒指認購證理論上應該上升1個價格單位。

　　若個別投資者持有恒指相關權證過夜，除留意期指的變動外，還需要同步留意權證穩含波幅變動、時間值損耗及市場對該權證的供求變化。持權證過夜的投資者可利用有效杠桿，計算權證理論上的升/跌幅。假設上述恒指認購證，其有效杠桿約8.2倍，表示當恒指上升1%，假設權證的穩含波幅不變及不計算時間值損耗，若非大市波動性急速改變，這只恒指認購證理論上應該上升8.2%。(比聯)