武漢新蘭德 余凱

　　自1月18日開始停牌的西水股份（600291）于周四發布臨時公告稱，日前公司與恒泰證券有限責任公司、新時代證券有限責任公司共同就資產重組及公司吸收合并恒泰證券和新時代證券的有關問題向監管部門進行了匯報。根據有關要求，公司正在制定具體操作方案。

　　根據最近市場表現，券商借殼上市都會導致市場對相關上市公司投資價值進行重估。除了西水股份以外，華資實業和四維瓷業將因身為兩家證券公司股東而受益。

　　券商上市成為牛股溫床

　　目前已經有廣發證券、國金證券、西南證券、國海證券、東北證券、海通證券等券商完成借殼上市或公布了借殼上市的方案。

　　需要指出的是，現在民營券商借殼上市已出現了“零的突破”。“涌金系”的國金證券成功借殼S成建投（600109），首開民營券商借殼上市的先河。

　　而券商借殼上市所催生的財富效應是有目共睹的。最近被海通證券借殼的都市股份（600837）已經走出連續11個漲停，股價短期內實現了翻番。結合此前被東北證券借殼的S錦六陸（000686）連續14個漲停，以及被廣發借殼的S延邊路（000776）和受惠于廣發借殼上市，參股廣發證券的吉林敖東（000623）和遼寧成大（600739）高達5、6倍的驚人升幅，顯示券商上市巨大的財富效應已使其成為了牛股的溫床。

　　天賜“明天系”整合資產良機

　　根據西水股份公告，公司股東內蒙古烏海西卓子山第三產業開發公司、內蒙古烏海西卓子山建筑安裝公司、北京新天地互動多媒體技術有限公司為一致行動人，共持有公司25.87％的股份，明天控股有限公司為其實際控制人。

　　目前，“明天系”擁有五家證券公司，分別是恒泰證券、新時代證券、太平洋證券、遠東證券和長財證券。

　　縱觀歷史，“明天系”一向善于緊跟市場潮流，從高科技資產到能源資產，什么受投資者青睞，“明天系”就迅速向旗下愛使股份（600652）、明天科技（600091）、華資實業（600191）、西水股份（600291）等上市公司注入相關資產。目前證券市場好轉，券商盈利大增，而“明天系”券商資產達5家之多。顯然對于“明天系”來講，目前是最佳的資本運作時期。

　　應該說，此次西水股份正式公告恒泰證券和新時代證券將合并借殼的有關事宜，即宣告“明天系”整合券商借殼上市的計劃正式開鑼，同時也開啟了兩家券商借殼一家上市公司上市的先河。

　　而此前已有充分的跡象顯示出這一點。最近華資實業參與恒泰證券的增資擴股并成為其第一大股東。

　　從此次公告的擬借殼西水股份的兩家券商來看，恒泰證券前身為內蒙古自治區呼和浩特證券公司，于1992年4月由中國人民銀行內蒙古分行組建，1998年11月改制組建為有限責任公司，2002年7月增資擴股至65556.99萬元，2002年9月將名稱變更為恒泰證券有限責任公司。新時代證券是一家全國性綜合類證券公司，是在新時代信托投資股份有限公司、中原信托投資有限公司所屬證券營業部重組的基礎上，由國內有影響力和極具規模的投資機構出資成立的，公司總部設在北京。

　　華資實業四維瓷業分享果實

　　在西水股份已經公告恒泰證券和新時代證券將合并借殼上市的背景下，參股恒泰證券和新時代證券的上市公司極有可能獲益，其二級市場股價亦面臨重估空間。

　　由于“明天系”旗下的華資實業已于前不久公告收購恒泰證券13.42%股權，目前此事項已報至中國

　　至于新時代證券，其股東為新時代信托和中原信托兩家。其中，中原信托的股東中并無上市公司。新時代信托是新時代證券的控股股東，而新時代信托的股東中有上市公司四維瓷業，而且持股比例不小。

　　公開資料顯示，四維瓷業曾于2001年1月發布公告稱，公司擬出資6000萬元參股增資擴股的包頭市信托投資公司，占包頭信托增資擴股后總股本的12%。公告稱，包頭信托此次增資擴股募集資金將用于組建包信控股的證券公司、參與設立“中國稀土發展基金”、擴大信托業務等。據了解，這個包頭信托就是現在的新時代信托，而當時公告中聲稱要組建的“包信控股的證券公司”，即現在的新時代證券。五、六年過去了，四維瓷業依然是新時代信托的股東，根據公司2005年年報批露的情況，現在四維瓷業持有新時代信托14.63的股權，為并列第三大股東。需要指出的是，由于新時代信托是控股新時代證券的，因此，參股新時代信托的四維瓷業，實際上也就相當于間接參股了新時代證券。可見，在苦等了近六年之后，四維瓷業終于將分享到新時代證券借殼上市帶來的果實。