早報記者 陳其玨

　　俗話說“千金難買牛回頭”，但昨天的這輪“牛回頭”卻迫得無數股民千金散盡。

　　由于暴跌來得如此猛烈，剛剛吹響入市號角的“第四代股民”還來不及品咂賺錢的喜悅就被套牢其中；一些貸款炒股的冒險家則漸漸為當初的一時沖動而感到汗流浹背；還有些曾經滄海的老股民則仿佛“閃回”到六年前那慘痛的一幕。

　　有人開始埋怨成思危為何如此“思�！�，好端端說出一番“聳人聽聞”的言論；也有人痛斥羅杰斯不該跑到中國來“大放厥詞”；更有人仰望監管層，希冀后者再出援手拯救自身……

　　一時間，中國股市似乎變得如此孱弱，孱弱到只憑兩位名人的幾句話就能被輕易擊垮。

　　但事實上，這只是一輪醞釀已久、遲早要來的下跌，正應了《無間道》中的名言：“出來混，遲早要還”。

　　如果把中國股市形容為一座水位不斷上升的蓄水池，那成思危的話不過是把水池的閘門打開一條縫———盡管并不大，卻足以充當一個泄洪口。而即便沒有他的這番話，這座池中的洪水也遲早會超越警戒線奔瀉而出。

　　回看大盤，自去年8月以來，指數差不多是在一條筆直的45度射線上行進，其間幾乎沒有經歷過真正意義上的回調。眾人皆知，世上沒有只漲不跌的股票；但很多人都不愿在已踏空上一輪房地產行情后再次成為本輪牛市的看客。

　　基金恐怕是這種心態的最好注腳。在牛市中，大部分基金倉位很重。這種情況下，即使某基金經理個人認為股指已面臨風險，但其寧愿跟隨大部分其他基金保持高倉位，也不愿輕易減倉，獨自承受可能的踏空風險。能夠驗證這種“羊群效應”的數據是，1月20日，17家基金管理公司旗下97只基金披露了2006年四季度報告。盡管在股市上漲的過程中多空分歧在不斷加大，但已公布四季報的基金平均股票倉位達到了80.59%。

　　就是在這層“皇帝新衣”的掩飾下，“神話”一個接一個的產生：貴州茅臺股價超100元，市盈率也直奔100倍；券商股市盈率全球第一；銀行股市盈率趕超英美；中國人壽僅發行價市盈率就高達98倍，且A股H股價差還在不斷拉大。

　　但有多少人知道，匯豐控股股價150元港元時，市盈率仍只有12倍。對所有證券市場的參與者來說，昨天或許會成為本輪牛市的一個重要轉折點：并非指行情的顛覆，而是指心態的更迭。后者是構建理性市場的基石。對中國的“第四代股民”來說，昨天同樣是一次難以忘卻的紀念，因為他們首次體味到暴跌帶來的切膚之痛，而“痛”正是這些新股民不可欠缺的成長之路。最后，對監管層來說，市場的“以跌投票”回應了醞釀中的所謂“調控”，顯示了與監管層博弈的力量絕不簡單。如果無視這股力量，監管層所期待的大盤藍籌上市潮未必一定會上演。

　　突然想起幾周前一個周末，電視臺頗有深意地放了一部老片，片名叫《股瘋》。由于年代久遠，片子的色調已有點昏暗，片中人都穿著清一色的90年代老款服飾，上海灘的馬路上還跑著巨龍車，所有這一切都似乎距離現在非常的遙遠，惟有一個場景是令人熟悉的：就是證券市場中瘋狂得喪失理性的股民。