2007年一月份的行情十分波折，輿論轉向、物價指數偏高、新股的高價發行等等，都增加了投資人的操作難度，同時機構的分歧也在加大。在頻繁震蕩的過程中，交易量能明顯增加。從震蕩型態來看，目前還是維持在區間整理的范疇中。

　　在股改完成之后，由于流通股東的性質正在發生轉變，將會有越來越多的非流通東轉變為流通股東，在這種情況下，二級市場波動將會擴大影響面。就股指趨勢而言，如果前期的上升趨勢是緩慢的、流暢的、有基礎的，那么一時的震蕩是很難扭轉變成反向趨勢的，故在震蕩完成之后維持原有的上升趨勢概率較大。但這里的震蕩可能會維持較長的時間，甚至直到春節前后。

　　由于二月份又面臨春節，上證綜指大致的運行區間可能會在2500—3000點。在此情況下，操作上應盡量以價差為主，而不是盲目樂觀或者極度悲觀。在二月份的交易過程中，不妨關注如下一些信息：

　　統計數據偏好

　　

財政部1月26日公布的統計數字顯示，2006年全國國有企業實現利潤1.1萬億元，同比增長19.7%。從主要行業看，國有石油、石化、煤炭行業實現利潤同比分別增長9.4%、15.6%和11%；國有電力、機械和紡織行業實現利潤同比分別增長53%、45%和56.2%；國有冶金、建材和汽車行業實現利潤由降轉升，同比分別增長31.6%、150.5%和37.5%。冶金行業中，有色金屬行業實現利潤同比增長81.7%；鋼鐵行業實現利潤呈止跌回升態勢，同比增長6.2%。

　　國家發改委產業政策司去年底發布的報告顯示，2006年全國產鋼41878萬噸，同比增長18.48%。在

宏觀調控下全國鋼鐵行業規模擴張速度依然十分迅猛。重點統計單位99.35%的產銷率，說明市場剛性需求是促使產量快速增長的重要因素。上述數據實際上是對2006年上市公司年報的一份預快報，不妨關注。

　　基金四季報增倉

　　一月末基金已經披露了2006年第四季度報告。一些基金在分析今年市場行情時指出，充裕的資金面不會有根本性改變，上市公司的業績增長奠定了市場上漲的基礎。市場在價值回歸后，今年會重點關注成長股。

　　除了金融、地產行業外，零售商業、消費品、醫療、電信服務等行業受到基金青睞。不少基金對今年上市公司的業績增長持樂觀態度。對于上市公司的“成長”，有基金將其細分為三類：一是來自內生性的持續增長，這類公司的特點是高技術壁壘、管理優秀、產品獨特、面臨著較大的市場；二是周期性反轉增長，行業景氣度、盈利出現拐點。這已在鋼鐵、汽車股的走勢中得到充分體現；三是外生性增長，比如整體上市、資產重組帶來的業績增長。

　　對于基金重倉、增倉、新增的品種，不妨多加關注。在關注這些個股未來的成長性同時，也要考慮到原先的累積升幅以及在2007年1月份的表現，這樣的分析才會更客觀、全面。

　　嚴禁信貸資金流入股市

　　據知情人士透露，《關于進一步防范銀行業金融機構與證券公司業務往來相關風險的通知》2006年年末發至各金融機構。通知明確要求“嚴格禁止任何企業和個人挪用銀行信貸資金直接或間接進入股市。”對于違規的企業或個人，其違規記錄將被載入征信管理系統。近日，部分

商業銀行已開始部署貸款違規挪用的自查工作。

　　通知還強調，銀行業要不斷加強對證券公司融資的風險管理，嚴禁向證券公司和其他任何機構和個人發放以客戶交易結算資金為擔保的貸款。這份行內文件在坊內流傳，如果屬實，那么比較前期還在準備推出“券商融資融券業務”的表態已經截然相反。在這種情況下，近期的震蕩也就在情理之中了。目前需要判斷和關注的是，在二級市場的交易中究竟有多少資金來源于信貸資金？

　　新股發行高定價

　　中國平安A股首發申請已獲準，預計此次發行不超過11.5億股A股，募集資金將用于充實資本金以及相關監管部門批準的其他用途。

　　在興業銀行高價發行之后，2007年大盤新股的發行在春節前后可能會加速。同時，在二級市場行情較為火爆時，各家公司的發行價格也水漲船高。這對發行人及承銷商都有利，但一級市場的認購收益率卻縮減，同時挑戰二級市場的承受力。

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