招商先鋒基金經理張冰認為

　　巨幅震蕩將為投資者提供戰略性買點

　　本報記者 易非 深圳報道

　　在持續多日震蕩后，昨日市場突然大幅下跌，滬指下跌幅度達到了4.92%，一時之間市場烏云密布。

　　3000點是否已經成為不可逾越的天塹？牛市是否已經終結？記者采訪了招商先鋒基金經理張冰等有關人士。他們表示，短期的調整并不會改變市場的整體趨勢，對于后市依然可以堅定看好，此外實踐證明，牛市中每一次較大的震蕩調整，都將為投資者提供戰略性買點。

　　對于昨日的下跌，張冰分析說，大盤在上周沖擊3000點暫時未果后，在此點位附近進行震蕩整理。隨著整理周期的拉長，市場心態開始變得很不穩定，同時有關流動性收緊等消息面上的影響也對市場形成困擾，尤其是本輪行情中市場表現較好的地產股和金融股也逐漸加入做空行列，使得市場做空力量迅速增強，從而引發了這場醞釀已久的調整。

　　張冰認為，下跌并不可怕，因為股市本身就具有波動性，沒有只漲不跌的股市，關鍵是要看調整的性質和可能影響市場的因素。從市場表現看，股指在經過大幅上漲后，獲利盤已累積較多，一旦市場出現滯脹跡象，籌碼容易出現松動，而市場下跌也正是這種風險迅速釋放的過程。但同時也應該看到，雖然昨日個股處于普跌狀態，但大部分優質股的下跌并未帶著成交量，說明優質股的籌碼穩定性依然較強。

　　另外，從市場投資價值看，雖然有觀點認為市場創出歷史新高后已經出現了明顯的估值泡沫，但張冰表示并不盡然。他說，不可否認，市場在創出歷史新高后A股相對國際市場已不具有明顯估值優勢，但目前A股市場估值水平仍處于歷史相對低位。同時根據相關研究結果，以及從最新公布的年報以及一些上市公司的業績預報中不難發現，今年上市公司業績的整體提升已成事實，整體上市、資產注入、股權激勵、“兩稅并軌”及新會計準則的實施等制度變革將為上市公司業績改善提供巨大的動力，預計2007年上市公司業績仍將保持25%以上的增長，這也將為市場估值水平的上升提供重要支持。

　　張冰同時表示，宏觀經濟面的走向也并未構成市場進行大幅調整的依據，宏觀調控不會從根本上影響2007年的經濟增長趨勢。因為從宏觀面上看，當前投資“過熱”主要集中在國家重點扶持的農業、

　　隨著中國資產資本化進程加快及全流通時代的到來，A股市場即將步入大擴容時代是不容質疑的。短期內大規模擴容對市場確實會在資金、心理等方面形成一定壓力。但從中長期看，大量優質資產的上市有利于促進牛市格局的合理演繹。國際成熟市場經驗表明，定價合理、質地優良的資產以有序節奏的擴容，不但不會影響市場的發展，反而會完善市場的造血功能，給市場帶來了新的活力。

　　至于影響A股市場的外部環境，張冰認為主要是看美國經濟及外圍股市尤其是H股走勢。利率見頂、油價回落使美國經濟實現軟著陸的可能性較大，對于

　　張冰說，很顯然影響市場的因素并未發生根本性變化，因此市場出現調整更多的是來自市場自身的需求，因為牛市也并非意味著股指的天天上漲。他認為，宏觀經濟的持續快速增長及上市公司業績逐步改善，已經為股市走牛奠定了堅實基礎，而重大制度變革及