盡管中長期市場前景樂觀，但短期市場調(diào)整在望；為了防止中國A股市場的泡沫過甚，中國監(jiān)管當(dāng)局可多管齊下

　　【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財(cái)經(jīng)》雜志實(shí)習(xí)記者 張環(huán)宇】“盡管中長期市場前景樂觀，但包括中國在內(nèi)的全球新興市場有可能在今后幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整。”1月30日，在北京舉行的“中國概念論壇”上，馬駿博士對中國2007年的資本市場作出評價(jià)。

　　馬駿為德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼中國和香港宏觀策略部主管。他表示，預(yù)料近期中國國內(nèi)的投資增速會出現(xiàn)反彈，出口增長的下降也將比過去預(yù)期有所緩和，全年經(jīng)濟(jì)增長很可能接近去年的水平，企業(yè)贏利增長將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。

　　在1月29日-2月1日舉行的“中國概念論壇”上，德意志銀行公布了2007年的中國投資戰(zhàn)略。該行提供的有關(guān)報(bào)告顯示，中國GDP增長率在近三年始終保持在10%左右；中國企業(yè)盈利的重要指標(biāo)EPS(每股收益)，在2006年基本上保持了20%-30%的增長。

　　德意志銀行稱，其看好的產(chǎn)業(yè)包括銀行、汽車、機(jī)械、醫(yī)療器械、環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)、軟件和黃金等。

　　“我們相信，由于未來幾年中國在

　　在談到為何繼續(xù)看好銀行板塊的時(shí)候，馬駿的理由是，一方面，銀行不良資產(chǎn)的比率有所下降；另外一方面，企業(yè)作為銀行信貸另一端的重要參與者，其盈利始終保持著較高的年復(fù)合增長率，這對于信貸資金的安全和不良貸款的減少起到極大作用。另外，中國銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢正在形成，可以預(yù)期混業(yè)經(jīng)營在未來銀行經(jīng)營收入中所占的比率會有一定幅度上升。“至于H股指數(shù)，我們認(rèn)為到年底很可能比近期的水平上漲15%或更多。”他補(bǔ)充道。

　　盡管中長期市場前景樂觀，但馬駿警告說，“市場可能在今后幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整。”

　　德意志銀行預(yù)計(jì)，監(jiān)管部門對通貨膨脹的壓力、A股股市過熱、固定資產(chǎn)增速反彈等問題，可能采取緊縮流動性、加息、風(fēng)險(xiǎn)提示、制止非法資金流入股市、加強(qiáng)執(zhí)行行政性調(diào)控手段的力度等對策，這都會影響投資者對市場的短期預(yù)期。

　　此外，美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)令人失望的數(shù)據(jù)，中東和朝鮮半島等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及國際匯率市場的突然波動等，也都可能成為全球新興市場調(diào)整的導(dǎo)火索。

　　鑒于這些短期內(nèi)的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，馬駿建議對沖基金投資者考慮逐步減少凈多頭頭寸，僅做多頭的投資者應(yīng)在近期內(nèi)逐漸轉(zhuǎn)向相對較防御性的產(chǎn)業(yè)和股票，比如電信、銀行、公用事業(yè)、消費(fèi)品、科技和貴金屬等。

　　對于可能出現(xiàn)的A股市場泡沫，馬駿認(rèn)為，監(jiān)管部門可以通過發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示等方法來監(jiān)督和規(guī)范市場行為，比如上周銀監(jiān)會向各家商業(yè)銀行發(fā)出了嚴(yán)防貸款資金入市的風(fēng)險(xiǎn)提示。為了控制海外資金流入A股，外管局應(yīng)嚴(yán)格審核進(jìn)口文件及其價(jià)格的真實(shí)性。有關(guān)部門還可以考慮通過增加IPO數(shù)量和頻率的方式，來抑制泡沫的過度產(chǎn)生。-

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