渤海投資：年報好業績化解估值壓力

http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 23:58 北京晨報

　　近期對A股市場估值泡沫的爭論一浪高過一浪，而當前的估值爭論極有可能影響到監管部門的未來決策。那么正在披露的2006年年報業績能否降低目前的高市盈率，從而將泡沫壓縮一些呢？

　　泡沫尚在市場可承受范圍

　　從以往經驗來看，只要存在著估值泡沫的爭論，就意味著A股市場已經存在泡沫了。只不過是這泡沫屬于啤酒泡沫還是肥皂泡沫了，前者意味著尚在可接受范圍，而后者則已超出市場承受的范圍，需要予以警惕。

　　據一份實力券商研究報告顯示，如果扣除虧損股之后的A股市場平均市盈率已上升至34.6倍，申萬重點公司市盈率也持續上升，2007年市盈率達到21倍，而申萬重點公司幾乎是包容了目前A股市場的優質核心資產。面對著如此的數據，目前A股市場的估值水平雖然高于境外成熟

資本市場的水平，但21倍的動態市盈率尚在可接受的范圍之內。

　　年報業績會降低估值壓力

　　對于樂觀的投資者來說，目前市盈率雖然較高，但上市公司的業績增長是可以消除高估的市盈率的。一方面是因為近來預計業績增長的上市公司如過江之鯽，充分表明在股改之后的利潤釋放動力效應已顯現；另一方面則是因為2007年上市公司的業績將繼續增長，有券商策略分析報告認為，2007年上市公司的業績保守估計可以增長25%左右，那么，未來的估值壓力將大大化解。

　　更為重要的是，股改將帶來較大的業績釋放動力，而且股改之后，上市公司的整體上市動能將相當充沛，從而帶來凈利潤的快速增長。而在2007年會有更多的上市公司選擇整體上市，這將帶來估值提升的動力，有利于降低估值壓力。

　　兩大路徑化解估值壓力

　　一是控股股東有雄厚資產實力且實施整體上市。滬東重機收購優質資產之后，每股凈資產迅速提升至10元以上，每股收益迅速提升至2元以上，有行業分析師的目標位已提升至100元，故建議投資者密切關注通寶能源、黔源電力、金果實業、國電電力、山東高速、江南重工等個股；二是業績快速增長的公司，因為業績的快速增長也可以迅速降低估值水平。