本土資產爭奪定價權階段來臨
http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 00:26 中國證券報
南方基金管理有限公司投資總監、南方穩健成長基金的基金經理王宏遠日前在《我們身處牛市的何種階段》一文中判斷，市場目前正處于本土資本爭奪定價權階段，此輪牛市有望超越部分謹慎的價值投資者的經驗而運行下去。
王宏遠在文章中稱，一方面，優質國有資產正在加速證券化的進程。傳統意義上的全民所有資產尤其是許多關系到國計民生的特大型優質國企，通過上市越來越多地變為全民所有與股東所有并存的股份制資產。另一方面，居民儲蓄正在加速流向股票市場，通過持有股票或證券投資基金來分享經濟高速成長的成果。
基于上述判斷，王宏遠認為，本輪牛市的級別至少是十年一遇的特大牛市，甚至不排除是目前證券從業的絕大部分基金經理們職業生涯中最大的一次牛市的可能性。因為，目前正是國內資本和國際資本同時給予中國資產溢價估值的歷史時刻。王宏遠把本輪牛市概括為幾個階段：前牛市階段（主要指2003年到2005年第三季度期間的股票市場）；中國溢價全面確立階段（2005年四季度到2006年底）；本土資本爭奪定價權階段。
王宏遠認為，目前正處于本土資本爭奪定價權階段。這個時期，國內資本對中國資產的估值溢價已經不滿足于受國際資本束縛，試圖主導中國資產定價權的傾向越來越明顯，即國內資本對中國資產的估值溢價大大超過了國際資本給予中國資產的溢價水平。這一階段主要指2006年12月以來。主要特點是：股指和股價上漲主要不再由上市公司的基本面主導；個股價值重估和主權重估（主要表現為幣值重估）是股價繼續上漲的主要理由；充足的且不斷繼續提高的流動性是股價繼續上漲的“堅強保障”。
王宏遠表示，目前市況下儲蓄資金投資股票資產有可能成為贏家，也有可能短期內產生浮動虧損，但是不參與股票資產從長期看則注定是輸家。（易非）
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