新華社消息 申銀萬國證券研究所近日完成的一項研究顯示，由于采用了自由流通量加權等技術，滬深300等編制科學的成份股指數不易出現“失真”現象。

　　申銀萬國證券研究所在研究報告中表示，進入21世紀以來，滬深證券交易所以及一批國內指數公司紛紛推出成份股指數，目前具有較高市場知名度的指數有上證50、上證180、滬深300和中證100等。這些指數涵蓋滬深股市中規模大、流動性好的若干只股票， 編制中采用自由流通量加權、成份個股權重分級靠檔等技術，充分考慮了指數的投資功能。

　　報告說，上市公司的發起人持股、戰略投資者持股、上市公司交叉持股和政府機構持股等股份平時幾乎不在二級市場上流動，如果把這些股份也一齊歸入到指數計算中，必定使得指數不能完全反映二級市場的交易狀況，從而出現“失真”現象。

　　而滬深300等使用自由流通量法編制的指數，比總股本法編制的指數更能精確地反映市場運行情況，起到市場基準作用。

　　報告表示，近年來中國股市運行的政策環境正發生著巨大的變化，其中

　　研究同時顯示，上證50等成份股指數中所包含的上市公司整體上具有鮮明的“藍籌股”特征，不僅盈利能力強，而且成長性良好，所以這些成份股指數也能夠發揮國民經濟“晴雨表”的作用。

　　以滬深300指數為例，其樣本股的主營業務收入和凈利潤分別占滬深Ａ股上市公司總額的72．09％和85．44％，2005年和2006年的滬深300指數成份股紅利總額占市場紅利總額的比例超過80％，具有良好的投資性。

　　從指數的市場表現看，滬深300指數從設立之初的2005年4月7日到2007年1月25日，滬深300指數累計上漲了145．28％，表現好于市場整體的表現。

　　另外，由于指數成份股平均規模較大，指數市值覆蓋率高，具有良好的代表性，因而客觀上更能夠真實地反映中國

　　而在抗操縱性方面，由于普遍采用可以在二級市場上自由交易的股份確定成份股的權重，滬深300等成份股指數還可以真實地反映換手率的變化，阻止了部分投資者利用“杠桿型”股票（指流通股份占總股本的比例很低的股票）來操縱指數的漲跌，也降低了指數基金等投資者調整倉位行為對指數的沖擊。

　　報告表示，由于失真小、難操縱，成份股指數將成為觀測大盤“風向”的重要指標，并日益受到投資者的關注。