本報記者 高建鋒

　　上周五，首家中小板鋼鐵股三鋼閩光（002110）掛牌上市，開盤價為9.5元，較發行價6元上漲58%；最高摸至11.28元，最終收盤于10.54元，較發行價大漲75.67%。

　　分析人士指出，三鋼閩光上市首日的開盤價和收盤價均超出了此前眾多券商研究員的定價區間，應是市場對其并購和整體上市的預期拉動了股價的暴漲。而三鋼閩光市場表現的背后，是寶鋼集團、鞍鋼集團和武鋼集團對華南臨海鋼鐵基地項目爭奪的日漸白熱化。

　　并購預期強烈

　　上周五，三鋼閩光在競價階段，換手率便達到3.1%。9.5元開盤后，該股下探9.2元，招致2億資金接籌，促其震蕩走高，一度上摸11.28元，終盤報收10.54元，當日換手66%。此前，大多券商研究員預計三鋼閩光2006年、2007年、2008年每股收益區間分別為0.58－0.67元、0.61－0.74元、0.68－0.80元，上市后合理價值區間為5.8－8.36元。可見，該股首日表現均超出了上述估計，而目前的股價已使其2007年動態市盈率接近15倍。

　　觀察人士指出，股價暴漲說明市場對三鋼閩光由并購和整體上市帶來的成長性非常看好。

　　資料顯示，三鋼閩光目前具備年綜合產鋼300萬噸的能力，是福建省最大的鋼鐵生產企業，也是福建省內唯一采用焦化和燒結－高爐－轉爐－連鑄－軋制的長流程鋼鐵生產企業。公司具備較強的區位優勢，在福建省市場占有率達30%。但其主要產品螺紋鋼筋、鋼筋混凝土用線材、拉拔用線材、冷鐓鉚螺用線材和中高碳硬線等，由于建筑鋼材進入壁壘低、市場競爭激烈，產品附加值偏低，因此公司毛利率隨價格波動較大。業內人士認為，收購控股股東三鋼集團承諾的鋼鐵資產是三鋼閩光未來兩年的主要看點，而潛在的

　　在三鋼閩光招股說明書中，三鋼集團作出承諾，同意將所擁有的中板項目相關資產和業務，按照市場公允價格全部轉讓給上市公司。收購中板項目將為三鋼閩光帶來80萬噸中厚板生產能力，并改善目前產品檔次偏低的狀況。

　　招股說明書還透露，2006年6月29日，福建省政府與鞍鋼集團簽訂合作框架協議，后者將向三鋼集團輸出中板技術，協助三鋼集團投資建設年產100－120萬噸冷軋項目，以及申請1200萬噸福建沿海港口鋼鐵基地項目，并根據進展情況逐步獲得三鋼集團的股權。如果1200萬噸項目獲準，鞍鋼集團將取得三鋼集團51%的股權，從而成為三鋼閩光的實際控制人。

　　民族證券研究員周華則表示，鞍鋼集團與三鋼集團之間的合作，對于僅以建筑用鋼為主的三鋼閩光而言，不僅可以帶來新的技術和人才，而且規模也將進一步加大，進而打開全國市場。

　　三巨頭逐鹿華南

　　2005年12月，武鋼集團與柳鋼集團聯合重組為武鋼柳鋼(集團)聯合有限責任公司，并擬聯合申報防城港千萬噸級鋼鐵基地項目。

　　2006年5月，寶鋼集團與韶鋼集團簽訂框架性合作協議，擬共同運作湛江港千萬噸級鋼鐵基地項目。

　　目前武鋼、柳鋼的防城港項目和寶鋼、韶鋼的湛江港項目正在國家有關部門審批之中。

　　而在寶鋼集團和武鋼集團鏖戰未果的時候，鞍鋼集團借道三鋼集團南下，從而形成三大鋼鐵巨頭逐鹿華南市場的復雜格局。知情人士透露，武鋼與柳鋼、寶鋼和韶鋼以及鞍鋼與三鋼的實質性重組都有先決條件，就是臨海鋼鐵基地最終能夠獲得國家批準立項。

　　顧耀強表示，華南是中國鋼鐵消費最為集中的地區，但是目前本地產能不足，大量依賴外部輸入。因此，華南市場對國內外鋼鐵巨頭來說是必爭之地。他認為，由于鞍鋼的介入，相關部門在項目審批時可能會更為審慎。

　　也有分析人士認為，武鋼的防城港項目和寶鋼的湛江港項目最終“應該都能獲批”，因為目前前期準備工作已經做好了：湛江的球團礦廠已經開建；防城港20萬噸級