國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值基金

　　□ 中國(guó)銀河證券研究中心 王群航

　　國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值基金成立于2006年9月29日，該基金股票資產(chǎn)的投資比例占基金資產(chǎn)的比例是35％－95％，債券以及包括權(quán)證和資產(chǎn)支持證券在內(nèi)的其他證券資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例是0－60％，現(xiàn)金或到期日在一年以?xún)?nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5％。按照中國(guó)銀河證券基金研究中心的基金分類(lèi)體系規(guī)則，該基金屬于混合類(lèi)偏股型基金。按照基金契約中的約定，該基金的建倉(cāng)期限是“基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起6個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。”

　　按照該基金2006年第四季度報(bào)告披露的有關(guān)數(shù)據(jù)，該基金期末的股票投資金額為14.13億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為90.87％。這就是說(shuō)，雖然目前該基金還處在建倉(cāng)期內(nèi)，但由于其十分堅(jiān)定地看好股票市場(chǎng)的后市行情，已經(jīng)迅速完成了新基金的建倉(cāng)工作，且基本接近契約規(guī)定的上限，讓該基金及時(shí)進(jìn)入了正常運(yùn)作狀態(tài)之中，且為投資者創(chuàng)造出了較好的收益。截止到2007年1月19日，該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為12.46％，成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為51.36％。

　　作為一只次新基金能夠在短時(shí)間內(nèi)取得如此較好的收益，主要的成功之處在于以下方面：

　　第一，公司背景。國(guó)泰基金管理有限公司是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上知名度較高的老十家基金管理公司之一，根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評(píng)價(jià)體系》的統(tǒng)計(jì)，該公司的股票投資管理能力2003年度在17家基金公司中排名第7位，2004年度在24家基金公司中排名第11位，2005年度在34家基金公司中排名第28位，2006年上半年在45家基金公司中排名第13位，總體居于中等偏前的位置。該公司旗下的基金種類(lèi)很多，既有

封閉式基金，也有開(kāi)放式基金；既有風(fēng)險(xiǎn)程度較高的以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金，也有風(fēng)險(xiǎn)較低的債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金；既有保本基金，也有非保本的基金。這一切既表明該公司具有較好的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，也說(shuō)明該公司已經(jīng)積累了較為豐富的證券投資管理經(jīng)驗(yàn)。

　　第二，產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位。國(guó)泰金鵬是國(guó)泰基金管理公司發(fā)行的又一只具有一定創(chuàng)新意義的基金，它表明該公司正在十分謹(jǐn)慎地拓寬旗下基金產(chǎn)品線(xiàn)，初步嘗試介入被動(dòng)式投資領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富自己的投資經(jīng)驗(yàn)，努力為旗下客戶(hù)提供更加豐富多樣的可投資品種。

　　該基金的創(chuàng)新點(diǎn)主要表現(xiàn)在對(duì)股票資產(chǎn)的投資采取“核心――衛(wèi)星投資策略”方面。所謂“核心”指的是以新華富時(shí)藍(lán)籌價(jià)值100指數(shù)所包括的成分股以及備選成分股為選股池，采取增強(qiáng)型的指數(shù)跟蹤技術(shù)，以抽樣復(fù)制的形式，在核心股票選股池中選取一定數(shù)量的個(gè)股進(jìn)行投資，使核心股票的投資表現(xiàn)和新華富時(shí)藍(lán)籌價(jià)值100指數(shù)的表現(xiàn)在一定范圍內(nèi)聯(lián)動(dòng)，即核心股票收益率基本跟蹤新華富時(shí)藍(lán)籌價(jià)值100指數(shù)的收益率。所謂“衛(wèi)星”指的是以企業(yè)的未來(lái)盈利水平為著眼點(diǎn)，選取預(yù)期成長(zhǎng)性強(qiáng)，并能將成長(zhǎng)轉(zhuǎn)換成實(shí)實(shí)在在收益的個(gè)股進(jìn)行投資，與核心股票組合形成互補(bǔ)，并期望使衛(wèi)星股票組合對(duì)于整個(gè)基金的股票組合來(lái)說(shuō)能起到增加超額收益、降低組合風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　新華富時(shí)藍(lán)籌價(jià)值100指數(shù)是新華富時(shí)指數(shù)公司為國(guó)泰基金管理公司、為此基金新編制的首只風(fēng)格化指數(shù)，是結(jié)合了富時(shí)的價(jià)值因子和全球行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)。新華富時(shí)藍(lán)籌價(jià)值100指數(shù)所關(guān)注的四個(gè)價(jià)值因子是凈資產(chǎn)對(duì)市價(jià)比率、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入對(duì)市價(jià)比率、股息收益率、現(xiàn)金流對(duì)市價(jià)比率，通過(guò)這四個(gè)價(jià)值因子從新華富時(shí)200指數(shù)中篩選出價(jià)值最高的成份股來(lái)構(gòu)成一個(gè)新的指數(shù)。同時(shí)在篩選的過(guò)程中，為了避免偏重某個(gè)單一行業(yè)的情況，新華富時(shí)指數(shù)公司采用了全球行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化處理，以保障指數(shù)有一個(gè)合理的行業(yè)分布。新華富時(shí)藍(lán)籌價(jià)值100指數(shù)的成份股中沒(méi)有凈資產(chǎn)為負(fù)值的上市公司。

　　第三，較好的投資運(yùn)作策略。基于對(duì)股票市場(chǎng)后市行情發(fā)展趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，該基金成立以后就采取了相對(duì)積極的投資策略，在資產(chǎn)配置方面，該基金在短時(shí)間內(nèi)完成建倉(cāng)工作；在行業(yè)配置方面，該基金重點(diǎn)配置了金融保險(xiǎn)、金屬非金屬、

房地產(chǎn)、食品飲料等行業(yè)；在對(duì)于具體投資品種的選擇方面，該基金重點(diǎn)投資了招商銀行、中國(guó)石化、萬(wàn)科Ａ、貴州茅臺(tái)、民生銀行等大盤(pán)藍(lán)籌價(jià)值股。這些層層推進(jìn)的投資策略使該基金較好地把握住了近期股票市場(chǎng)行情發(fā)展的主要趨勢(shì)，產(chǎn)生了較好的投資收益。

　　第四，基金經(jīng)理馮天戈先生具有11年的證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任海南富島資產(chǎn)管理公司研究員，長(zhǎng)城基金管理有限公司基金助理，在國(guó)泰基金管理有限公司先后任國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，以及國(guó)泰金鵬的基金經(jīng)理，具有較為扎實(shí)的研究功底和較為豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)。馮天戈先生對(duì)2007年1季度的市場(chǎng)走勢(shì)抱以樂(lè)觀的預(yù)期，在該基金剛剛發(fā)布的第四季度季報(bào)中，他認(rèn)為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)這一輪上升周期的因素依然存在，2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)也許會(huì)重復(fù)前幾年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行超預(yù)期的歷史。對(duì)于2007的投資運(yùn)作，他繼續(xù)看好擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)的消費(fèi)服務(wù)類(lèi)行業(yè)，包括金融、食品飲料、旅游和信息傳媒行業(yè)，“十一五規(guī)劃”相關(guān)的裝備制造業(yè)和受益

人民幣升值的房地產(chǎn)行業(yè)等，并繼續(xù)通過(guò)挖掘各類(lèi)一線(xiàn)和二線(xiàn)藍(lán)籌價(jià)值股，力爭(zhēng)為投資者獲得理想的回報(bào)。他對(duì)于2006年上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能夠達(dá)到預(yù)期的20％水平充滿(mǎn)信心，因而今年第一季度的A股市場(chǎng)行情仍將會(huì)延續(xù)2006年度的牛市格局。

　　鑒于該基金成立3個(gè)多月以來(lái)較好的績(jī)效表現(xiàn)，該基金已經(jīng)迅速進(jìn)行了兩次分紅，每10份累計(jì)分紅達(dá)0.75元，充分及時(shí)地回報(bào)了投資者，迅速樹(shù)立起良好的產(chǎn)品形象，值得廣大投資者密切關(guān)注。

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