證券時報記者 劉云

　　“實際上正規途徑進入股市的外資并不多，境外‘熱錢’進入國內股市多數還是通過貿易公司和地下錢莊兩種方式。”在業內打拼多年的賈先生說道。

　　風水輪流轉，今年到我家。全球化的資本流動已經在全球范圍內轉過好幾個回合。上世紀90年代初，由于美國經濟持續低迷，國際資本的大量涌入造就了亞洲四小龍的金融崛起“神話”。但1997年亞洲金融危機爆發以后，國際熱錢又回到了美國股市。此后隨著納斯達克指數的一路下跌，更多國際資本又滿世界尋找新的投資機會，從而中國和印度股市進入其視野，成為實現其財富繼續升值的最佳地區。

　　據賈先生透露，他所在的一家深圳出口工藝品的貿易公司實際上就是外資“熱錢”的一個境內子公司。由于境外資金需要流入，貿易公司將50元左右的商品以幾千元甚至更高的價格賣給境外的關聯公司，從而使大量的外匯以人民幣的方式進入到國內股市。他表示，去年一年，以上述方法反復操作使其境外母公司流入國內的資金達4億美元。

　　借企業注冊資本金進入是國際熱錢借道的另一種方式，這其中被借道的大多為臺資企業。由于內地不少地區渴望臺商投資，對臺資企業給予多項優惠措施。被借道的臺商實際并無資金，或者只有少量資金，因此境外“熱錢”會補上臺資公司注冊資金的缺口。公司注冊成功后，境外資金將付給臺商一定的手續費，而后資金可以堂而皇之地進行股市投資。據了解，這部分資金較為龐大，但很難統計。

　　同時，股市的火爆也成就了大批筆地下錢莊的生意。據悉，此前在深圳和香港的資金流動中，由于很多內地資金希望投資H股，因此相當長的一段時間內都是境內資金流入香港居多，深圳一帶的地下錢莊以人民幣兌換港幣為主。但近幾年隨著內地股市的回暖和人民幣的升值，香港和臺灣的大筆資金開始借助地下錢莊大量涌入內地。

　　據知情人士透露，自去年3、4月開始，通過深圳地下錢莊轉入的境外資金量陡增。有別于過去多以零散資金過境的方式，現在過賬金額都以千萬以上級別為主。同時，錢莊的轉賬也有了新的模式，部分資金并沒有真正過境，只是境內和境外同時有等同數額的資金需要借助地下錢莊出入境，則境內資金將直接打入境外資金指定的內地賬戶，然后在最快的時間內合法進入股市。

　　經濟學家日前表示，目前全球化導致了全球貿易激增，資本全球流動成為常態。借助信息技術和互聯網，國際資本可以迅速便捷地在世界范圍內流動。但是目前全球還沒有任何一個國家或地區建立體系以匹配這樣的快速流動的新模式，更無從談起建立相對健全的機制來制衡由此而引發的風險。隨著